基础互换（basis swap）是两种货币之间市场浮动利率交换。与标准的浮动利率与固定利率互换不同，基础互换的名义本金必须在互换开始时交换，而且该名义本金也必须在互换结束时换回。这种基础互换的典型例子便是美元LIBOR和日元LIBOR的互换。但从广义上看，基础互换就是两种不同浮动利率之间的交换，无论这两种浮动利率的货币种类是否相同。这种同种货币的基础互换的例子是美元LIBOR和美国商业票据互换，美元LⅠBOR和美元优惠利率互换。在同种货币的基础互换中，由于不存在货币风险暴露，所以不需要交换名义本金。
在基础互换市场上，交易量最大的是美国优惠利率（pimerate）和英国伦敦同业拆借利率（LIBOR）这两种浮动利率指数之间的互换。此外，近些年来，美国短期国库券利率、商业票据利率、定期存单利率、银行承兑票据利率和联邦基金利率也逐渐成为基础互换交易中的标的物。各种基础互换市场在流动性方面差异很大，其中以LⅠBOR/CP和LIBOR/T-Bi最为常见。基础互换的用途主要有4种：（1）借款者可以不必进入某一市场便可获得所需要的融资，如非美国公司不必在商业票据市场获得信用等级后通过商业票据融资，它们完全可以利用基础互换将LIBOR的融资转换为商业票据利率融资。（2）参与者可以借助基础互换创造所希望的资产或者负债结构，如有些欧洲银行经常提供优惠利率贷款，但它们的贷款资金通常是以LBOR进行融资的，于是这些欧洲银行就可以利用基础互换成为LIBOR的收人者和美国优惠利率的支付者，从而创造希望的资产结构与其负债结构相对应并且锁住未来的贷款收益。（3）利用不同的浮动利率指数价差和基础互换中的定价差价进行套利。（4）将单一利率指数分散化。
这么说你可能不明白，小编给大家举个例子：
甲公司已经在美国发行了大量的商业票据进行融资，该公司为降低对商业票据利率波动的敏感程度，便可以利用基础五换将其一部分债务的利率转换为美元LIBOR或者优惠贷款利率。例如，某日本基金董事会不允许其基金经理承担外汇汇率风险。现在市场上有AA级别的以日元计价、收益率为日元LIBOR+12个基点的浮动利率票据和同样信用级别、同样期限，收益率为英镑LIBOR+20个基点的商业票据。基金经理可以购入英国商业票据以赚取高收益，同时进行交叉货币基础互换。在互换中，该基金将支付英镑LIBOR+20个基点，并收入日元LIBOR+18个基点。
这样，通过基础互换，该基金经理既享受了英国商业票据的高回报又无须承担英镑的汇率风险。