酱油双标你还吃吗？海天味业市值蒸发超400亿

　　自9月30日首度回应“双标”争议以来，海天味业市值已下跌超1成，蒸发超400亿元。风波持续近半月，热度依然不减。10月10日，海天味业百度搜索指数创年内新高，单日上涨超5倍。

　　据界面统计显示，海天味业酱油年产量已占到全国总产量的三分之一。界面数据根据艾媒咨询和海天味业财报数据估算，截至2021年，海天味业酱油年产量264.72万吨，占全国总产量的34%，占比已连续4年上涨。

　　海天味业赚钱主要靠卖酱油。2011年至2021年，海天味业主营业务收入中，酱油产品收入连续11年占比超6成。同期，另外两大产品调味酱和蚝油收入占比合计约3成。今年上半年，酱油产品收入占比跌至59.1%，依然高于其他产品。

　　净利润半年仅增1.2%，市值年内跌超两成

　　从整体来看，海天味业营收、净利润也增长乏力。截至2021年，海天味业营收、净利润增速都已连续4年放缓。今年上半年，海天味业净利润增速仅为1.2%，创2014年上市以来半年净利润增速新低。

　　自2019年起，海天味业的成本一直比收入涨得快。其中，直接材料成本增速连续3年超15%。据海天味业2022年半年报，原本已经高企的成本今年继续超预期上涨，产品盈利能力被压缩，公司经营压力进一步加大。此外，2020年，海天味业的直接人工成本、运费成本增长较快，据企业财报，主要原因包括生产人数增加、薪酬水平提高，以及疫情期间运费成本上升等。

　　海天味业市值年内下跌超两成。截至10月11日，海天味业市值为3403.55亿元，与今年年初相比已下跌超两成。自9月30日海天味业首次发布声明以来，近12天市值跌幅就超过1成，蒸发超400亿元。

　　谁是海天酱油的消费主力？

　　餐馆饭店是调味品的主要买家，普通家庭消费者买得比较少。据艾媒咨询，2020年中国调味品行业一半产品的销售渠道为餐饮业，有3成调味品通过家庭零售渠道销售，另两成销售给食品加工业。

　　受疫情影响，今年餐饮企业收入下降，调味品需求也在减少。据国家统计局数据，今年1-8月，餐饮收入为2.75万亿元，累计同比下降5%。从单月收入同比增速来看，今年3月至7月，餐饮收入已连续5个月同比下降。

　　中国人调味品其实没有外国人买得多。据Euromonitor数据，2019年中国人均调味品消费量为4.7kg/人，仅相当于美国的三分之一。消费额差距更大，2019年中国人均调味品消费额为13.6美元/人，不到美国的两成。

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