USGFX联准：日元下跌干预无用？原因在哪?

　　由于日元贬值推高了进口费用，贸易逆差延续了自2015年以来最长的连续赤字，这一结果将给日本经济带来更大压力，并导致日元进一步走软。

　　随着日本当局出手干预，将不断走软的日元从外国投机者手中解救出来，投资者发现，日元进一步下跌的更大风险在于本国的进口影响。同时日元兑美元汇率今年已跌至30年来的低点，投资者开始关注美日之间不断扩大的收益率差距，以及贸易平衡的影响。

　　由于日本对进口商品（尤其是天然气、石油和食品）的需求量较大，使得其对美元有持续较大的需求，而美元对利差、技术水平和货币政策预期不敏感。分析师表示，在流动性减少和对冲成本高企的情况下，即使投机交易员退出市场，交易流量也足以继续给日元造成压力。

　　据媒体报道，日本9月份的贸易逆差连续第二个月超过2万亿日元（约合134亿美元），使本年度贸易逆差总额达到约14万亿日元，创下历史新高。由于日元贬值推高了进口费用，贸易逆差延续了自2015年以来最长的连续赤字，这一结果将给日本经济带来更大压力，并导致日元进一步走软。

　　日元兑美元汇率徘徊在148.89附近，较10月21日创下的逾30年最低点151.94有所回升。外汇市场认为10月21日起日本当局再度干预汇市，此次“干预”的目标似乎大部分都指向了海外资金。

　　铃木一郎周二对记者说，他认为日本的干预策略与日本央行的政策并不矛盾，并重申了他对独立货币政策的支持。

　　他说：“干预的目的不同于日本央行的政策，后者寻求在工资增长的同时实现可持续、稳定的通胀。本央行正在实施政策，以实现其稳定的价格目标，同时铭记日本经济复苏仍弱于美国和欧洲的复苏这一事实。”

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