风险评估：2022年及以后的流动性和抵押品

　　在利率和市场波动主导了一年之后，保证金分析公司OpenGamma的首席运营官Joe Midmore回顾了2022年作为流动性风险管理重要的一年，并展望了2023年市场面临的抵押品紧缩问题。

　　正如Midmore解释的那样，地缘政治事件导致2022年市场持续波动，“俄乌问题对2022年所有市场的衍生品产生了重大影响。然而，由于对俄罗斯石油和天然气的依赖，能源市场受到的影响最大。”这意味着“现在保证金占合同价值的百分比更高，并且价格仍处于创纪录水平，这导致保证金要求显著增加。一些公司发现很难为其对冲提供资金，因此正在寻求私募股权和中央银行等不太可能的来源的帮助。”展望未来一年，“令人担忧的是，可能会出现违约，这将在2023年进一步扰乱市场。”

　　在英国，“2022年实际上是养老基金的黑天鹅事件。现在臭名昭著的迷你预算引发了抛售，因为一些依赖负债驱动投资策略的基金被迫以“现金冲刺”的方式出售高流动性资产（如英国国债），暴露出一个明显的盲点，值得业界深思——如何有效地管理流动性错配风险。”

　　为2023年做准备，Midmore警告称：“资本效率和流动性风险管理是每个人在规划2023年时都需要关注的关键主题。利率上升和持续的市场波动将导致更高的保证金水平，融资成本更高。”

　　“在监管方面，UMR第6阶段范围内的公司继续用尽其监管门槛，一些公司将发现自己需要很快公布首次初始保证金。欧盟养老基金清算豁免规则也将于2023年6月到期，这进一步增加了抵押品流动性挑战，真正的资金管理者需要找到解决方案。”

　　“为了应对今年发生的各种市场动荡事件，我们也可能会看到CCP的大年，更加强调清算在回购、外汇和crypto衍生品市场中可以发挥的作用。”

　　“最终，公司需要将资本和流动性风险管理放在首位，以建立组织弹性，同时最大限度地降低交易成本。”

　　Joe Midmore是OpenGamma的首席商务官。在加入OpenGamma之前，Joe在瑞士信贷（Credit Suisse）工作了15年，在大宗经纪业务和大宗衍生品业务中担任过各种销售和关系管理职务。