欧洲央行12月的利率会议通胀预测可能会加速见顶

　　下个月的欧洲央行官员会议将会发布新的预测，这些预测可能显示通胀在稳定在较低水平之前，可能会以高于早先预期的速度见顶。

　　欧洲央行将于12月16日举行利率会议。当下，欧洲央行经济刺激措施的走向似乎正变得明朗：其大规模债券购买工具将按计划逐步退出，但在必要的时候仍可重新启动。

　　这是欧洲央行官员们在经过数周讨论后逐渐形成的共识。根据欧洲央行10月货币政策会议记录，政策制定者在10月得出的结论是，由于通胀可能演变的不确定性异常高，在12月召开关键会议之后，欧洲央行必须保留其政策选择。

　　欧洲央行的政策制定者的目标是，规划出后疫情时期的刺激措施，以确保经济在最新一波疫情中得到足够的支持，同时又不会带来过度通胀的风险。欧洲央行的官员们排除了在2022年加息的可能性，他们还希望保持对可能到来的经济冲击做出快速反应的能力、并避免对未来一段较长时间做出承诺。

　　Bloomberg Economics使用其SHOK模型来评估自9月份欧洲央行发布上一轮预测以来发生的变化。该计算经过了能源成本上升、贸易加权汇率走软和国内需求走软的调整。

　　经济学家Jamie Rush和考森Maeva Cousin表示，本季度欧元(1.1285,-0.0031,-0.27%)区消费者价格增幅将达到4.4%的高点。但他们的模型显示，2023年第一季度利率将低至0.8%，然后在年底达到1.4%，低于欧洲央行此前的预期。

　　“我们的分析强调了拉加德（Christine Lagarde）及其管理委员会同事们面临的挑战，整体高通胀可能会导致经济走弱，中期内物价上涨速度放缓0.2个百分点。”两位经济学家补充道。

　　事实上，决策制定者发现，尽管要求采取行动应对当前物价飙升的唿声越来越高，但他们未来几年的通胀前景却更加暗淡。此外，随着欧洲部分地区重新实施封锁，以及在非洲发现一种新的冠状病毒变种，人们对疫情仍然构成危险的担忧正在加剧。

　　欧洲央行官员将于12月16日宣布下一个决定，他们最近发布了更为强硬的言论，执行委员会成员Isabel Schnabel表示，通胀风险“偏上行”，德国央行行长警告称，德国物价可能在11月上涨了近6%。

　　但在刺激措施方面，尽管欧洲央行将于明年3月结束1.85万亿欧元的紧急抗疫购债计划（PEPP）净购买，但是目前似乎形成了一种共识，即对该政策仍然保留灵活性，可能只是实行暂停，而非废除。

　　政策鸽派人士认为，通胀将自行回落，因为一次性因素是物价走高的主要原因，而工资上涨因素(持久通胀的必要条件)仍乏力；执委会成员Fabio Panetta甚至认为，短期价格上涨将有助于使经济进一步摆脱过度松弛的状态。与此同时，鹰派则认为，即使是暂时的，高物价增长最终也会推高工资，从而增加通胀高于欧洲央行目标的风险。

　　欧洲央行官员们普遍反对明年可能满足加息条件的想法。投资者目前预计，欧洲央行将在2023年2月首次将利率上调10个基点。

　　利率会议上可能会讨论的一个话题是，在最终结束购债计划后多久进行首次加息。Isabel Schnabel淡化了在12月会议上讨论该问题的必要性，她还表示，是否继续向银行提供长期贷款可能会在12月以后才做出决定。

　　央行的新预测还可能向投资者表明，提高基准借贷成本所需的条件可能不会在短期内得到满足。

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