中信建投2月3日研报指出，白酒行业景气向上，继续坚定看多方向，估值具备提升空间。我们认为1：春节期间白酒整体动销恢复较好，高端及中档价位带表现突出，节后商务宴请及宴席场景回补带动次高端需求回升是较为明显的趋势；2：春节前后五粮液、国窖等主流单品批价已经企稳回升，终端动销加速带动渠道备货信心恢复，或将促进高端酒价格快速恢复，同时将对次高端产品形成有力拉动；3：春节期间疫情较为平稳未发生二次冲击，节后宏观经济及行业信心得到提升，当前估值仍处在合理偏低水平，外资仍在持续回流。行业景气度回升后估值将具备明显提升空间，看好茅台回归35X以上估值。重点看好：动销恢复快速的高端茅台、五粮液、老窖；品牌集中度继续提升的区域地产酒：洋河，古井，今世缘，迎驾贡酒；节后经济活动恢复次高端场景有望大幅修复，当下应该提早布局的山西汾酒、酒鬼酒、舍得、水井坊等。