OANDA安达|股市表现的两极世界

　　OANDA安达|股市表现的两极世界

　　美国基准股指继续保持全球领先地位，其周期性落后股现在正在追赶科技相关的七巨头（苹果、微软、Meta、英伟达、特斯拉、Alphabet和亚马逊）。

　　在金融/银行股强劲表现的支撑下，落后的道琼斯工业平均指数从7个月的区间盘整中出现看涨突破。

　　中国最新的“新消费计划”未能激发中国内地和香港基准股指的看涨情绪。

　　人民币的另一轮疲软可能会增加中国出现通缩螺旋的风险。

　　看涨转向美国股市的落后者

　　图1：截至2023年7月19日的道琼斯工业平均指数中期趋势（来源：TradingView，点击放大图表）

　　图2：截至2023年7月19日，道琼斯工业平均指数和罗素2000指数相对于纳斯达克100指数的相对动能

　　（来源：TradingView，点击放大图表）

　　自2022年10月下旬以来持续的中期上升趋势阶段开始以来，道琼斯工业平均指数(INDU)落后于纳斯达克100和标准普尔500等其他美国主要基准股指，之后又重新回到看涨基调。在标准普尔500指数上。

　　7月14日上周结束时，道指2023年迄今的回报率仅为4%，比表现最佳的纳斯达克100指数(涨幅42%)和标准普尔500指数(S&P 500)的回报率低十倍左右。同期增长17%。

　　INDU表现不佳的主要原因是其成分股的综合权重较高，这些成分股集中在金融、银行和工业板块（周期性股票），落后于信息技术板块，后者在疫情爆发后获得了“避险”溢价3月中旬美国地区银行的动荡以及人们对人工智能(AI)带来长期生产力收益的乐观情绪不断上升。

　　昨天美国两大银行公布的第二季度财报好于预期；美国银行和摩根士丹利没有理会因美联储当前的强硬言论而引发的第二轮银行业危机的担忧；“较长时期内较高的利率”。

　　总体而言，这些乐观的盈利结果引发了其他银行/金融股股价的正反馈循环，使得SPDR S&P Banking交易所交易基金昨天（7月18日）上涨了3.5%。INDU指数上涨1.06%，跑赢表现强劲的纳斯达克100指数(+0.82%)。

　　此外，昨天INDU的积极势头使其价格走势从7个月区间配置中出现看涨突破，并收于15个月高点34,951点。从技术分析和动量因素的角度来看，这些观察结果被认为是积极的“重要里程碑”，未来几周可能会看到INDU进一步潜在上涨。

　　受中国通货紧缩恐慌影响，亚洲的情况有所不同

　　昨天，在6月份零售销售差于预期之后，中国政策制定者发布了由13个政府部门联合实施的“新消费计划”，以提振和振兴零售支出。到目前为止，消费计划的覆盖面只强调了表面现象。更好地获得信贷来购买家居产品，扩大家居相关产品在农村地区的供应，并提供廉价的装修服务，但缺乏这些支持措施的货币价值等细节。

　　从行为角度来看，最终的影响是，短期内对基础广泛的中国基准股指及其代表恒生指数而言，看跌情绪盛行。截至撰写本文时，沪深300指数本周迄今已下跌-1.5%。恒生指数、恒生科技指数和恒生中国企业指数表现最差，本周迄今下跌约-3%。

　　人民币疲软再次加剧

　　图3：截至2023年7月19日美元/离岸人民币中期走势（来源：TradingView，点击放大图表）

　　导致当前中国相关股市表现疲软的主要催化剂之一是，尽管在岸人民币开盘参考水平强于预期，但美元/离岸人民币（离岸人民币）看涨基调重燃。中国央行(PBoC)今日对美元汇率；美元兑7.1486，市场共识为7.1798。

　　美元/离岸人民币上周的下跌已成功在向上倾斜的50日移动均线7.1200处找到支撑，这受到每日RSI振荡器的积极动能读数的支撑。此外，自上周四（7月13日）以来，美国国债相对于中国主权债券的2年期收益率溢价不断走高，这加剧了人民币进一步疲软的可能性。

　　突破7.2160（也是20日移动平均线）可能会进一步推动美元/离岸人民币下一个关键阻力位7.3450，这反过来可能会引发中国相关股市进一步走软。

　　此外，人民币进一步贬值可能会给中国房地产开发商目前的离岸债券支付义务带来更大的财务负担，而由于内需环境疲弱，房地产行业仍面临信贷紧缩问题。

　　国内各大房企的财务压力再度加剧，境内美元债价格近两日大幅下跌；鉴于远洋集团在两周后到期的本地票据中宣布暂停交易，大连万达集团向其债权人发出警告，称其将于23日到期的债券出现资金短缺七月。

　　因此，如果未能消除当前中国股市的负面情绪，可能会进一步强化实体经济的负反馈循环，进而增加通缩螺旋的风险。文章来源OANDA安达，更多可上OANDA安达平台更深入了解。