TMGM快讯|通胀放缓难使美国利率持续下行

　　上周公布的美国CPI通胀数据偏弱，引发市场对于美联储宽松的预期回升。我们认为目前讨论宽松为之尚早：首先，下半年“核心CPI放缓+总CPI触底反弹”不支持联储转向；其次且更重要的是，近期房地产、消费者信心反弹显示需求仍有韧性。根据亚特兰大联储的最新预测，美国Q2 GDP环比折年率或为2.3%，这意味着美国经济仍在潜在增速之上。我们认为一个月的通胀数据不足以改变美国利率在高位停留较久（high for longer）的结果，而且今年以来美债利率上行多由实际利率推动，这不仅因为通胀，更是经济表现好于预期的映射。

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