山西证券9月26日研报指出，市场上存在对光伏行业产能过剩的担忧，认为会影响未来企业盈利能力。该担忧已经在估值上有所体现光伏指数PE-TTM降至5年以来最低位，且在所有基金持仓中，SW光伏设备的占比降至3.2%。但我们认为高质量、优质产能依旧相对紧缺。“降本增效”推进光伏行业不断进行技术迭代，当前PERC电池已经迫近理论效率极限，N型替代大势所趋，BC电池技术有望成为未来主流，存在结构性机会。