风险资产普遍下跌，恒生科技早盘强势收红，午盘趋弱。纳指继续收阴，TSLA大跌，MEME股以及AI热股都表现较为惨淡。
黄金、原油、比特币亦下跌，市场整体风险情绪比较糟糕，投资者在英伟达财报前普遍较为谨慎。这么几天行情下来，Reddit上的一些零售投资者已经出现了“美国不例外”和“买中国避险”的想法。
美债拎出来单看比较清晰，CPI公布以后市场情绪到达极点，此后的PPI则将目光切换到核心PCE。
通胀担忧缓释后，零售数据、PMI、消费者信心（以及昨天公布的美国谘商会消费者信心）等数据趋软，市场又拨到了担心“滞胀”的模式。
近两日2/5年债拍卖情况显示需求强，发行问题在2月再融资会议后也已经翻篇了。
本周预算调停也将进入市场视野，这将决定Trump的TCJA（以及美国经济增长）的命运。
特朗普交易式微，美股、美元、BTC的表现开年以来都非常糟糕。
宏观叙事层面“美国例外论”正在土崩瓦解，取而代之的则是欧洲的停战/国防热和中国的DS科技潮，另一头日本央行姿态偏鹰。
美元指数已经跌至特朗普胜选日的水平。
图：JPM/HSBC依然看好美国例外论，但话已经两头说了。
市场在关税疲劳中还未缓过神，特朗普又追加针对美元去双边资本流动的压力——如遏制中国投资和欧洲数字税，许多卖方认为汇率投资者对于关税和资本税有点“自满”，但汇市就是不买账。
今年前两个月的赢家是高盛，Rubner在2月出于资金流和季节性的考量转向悲观，Ferrario在1月底提示例外论反转风险，Hatzius则是发文看淡经济增长，属实没得黑。要是算上把恒科一路当宝一样吹，还得另计一功。
最后，马上两会，金和中债，要谨慎。