经纪商发行代币是割韭菜，还是回馈用户？

外汇密探讯  经纪商发行代币，对投资者有没有好处，一直是一个迷。有人认为代币没有实际业务支撑，炒作币价就是割韭菜；也有人认为代币是一家经纪商市值的表现，经纪商赚钱了，会通过代币价格上涨来回馈投资者。那么，经纪商到底要不要发行代币？投资者要不要参与呢？今天密探就带大家一探究竟。

目前发行代币的经纪商有etoro、ZFX、MultiBank等，etoro发行的代币是$G (GoodDollar)，目前GoodDollar今天的实时价格为0.000095美元，24小时交易量为212.08美元，流通供应量未公布，最大供应量为2,200,000,000,000 GS硬币。

GoodDollar ($G)每日分发给注册用户。但每天大概200多美元的成交量，说明etoro通过代币分发给投资者的数字收益非常有限，基本上已经失去了流动性和价值。

另外一个项目，是MultiBank刚刚于7月推出的$MBG代币，目前交易数据显示，该代币价格约为2.04 美元，日交易量达到1790万美元，市值目前略低于 1.8 亿美元，在 CoinMarketCap 上排名第 258 位，虽然尚未进入顶级行列。

$MBG代币位于MultiBank四大支柱生态系统的核心，旨在连接传统金融和数字金融。这四大支柱生态系统包括用于传统外汇和差价合约交易的  MultiBank TradFi、作为数字资产平台的 MultiBank.io、用于机构流动性的 MEX Exchange 以及用于房地产的  MultiBank.io RWA。

MultiBank Group报告称，2025年上半年公司收入达到 2.09 亿美元，同比增长 20%，利润增加至 1.7 亿美元。

在房地产领域，MultiBank启动于一项价值30亿美元的协议，协议涉及总部位于迪拜的 MAG Lifestyle Development，其中包括丽思卡尔顿公寓等物业。此后，该公司已将其房地产代币化目标规模扩大至 100 亿美元。

如果从MultiBank半年盈利1.7亿美金来看，$MBG市值1.8亿肯定是被低估的。但为什么它不涨呢？

显然投资者对于其真实盈利能力有疑问。

密探通过一些上市经纪商的财报，来看看上市经纪商披露的盈利能力。2024财年，Plus500净收入273.1百万美元（2.7亿美元），对应市值在22.8亿美元左右。财务公开透明，且通过股票分红的形式，发放给投资者。其盈利组成主要来源于经济业务与利息收入，并无其他房地产等相关业务。

我们再来看看MultiBank未来代币价值的主要组成，根据MultiBank公开的计划，我们知道其准备把100亿的地产项目代币化，计入$MBG市值，那么未来$MBG的“官方市值”可能会在100亿以上。

那么，问题来了？100亿的市值，每年要赚多少钱呢？能为投资者带来多少分红呢？

等于MultiBank每年至少要盈利10亿美金，不过目前MultiBank官方公布的盈利只有1.7亿，且我们无从查证，这对未来$MBG的市值就很难形成支撑。

经纪商发行代币，本质还是需要其盈利能力来支撑。盈利能力强的不想上市，上市了财务就要公开，公开了市值就没有炒作的空间。

经纪商发行代币，无非就是想避开上市公司财务公开的麻烦，更好的控制市值与企业发展方向。只不过不公开不透明的财务数据，很难对市值形成支撑，最后有可能像etoro的代币GoodDollar ($G)一样，每天只有大概几百美元的成交量。

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