名创优品市值蒸发三分之二 2021财年营收仅增1%，亏损14.3亿元

　　8月19日晚间，名创优品（MNSO.NYSE）发布2021财年（2020年7月1日至2021年6月30日）第四财季及2021财年全年未经审计财务报告。

　　整个2021财年，名创优品总营收90.7亿元，同比增长仅为1%。并且，在2019财年和2020财年分别亏损2.9亿元、2.6亿元后，2021财年名创优品的亏损额急速扩大到14.3亿元。

　　根据财报，亏损14.3亿元主要是由于具有其他优先权利的可赎回股份的公允价值变动，在2021财年亏损16.3亿元。调整后，2021财年名创优品净利润为4.8亿元，相较于上一财年的9.7亿元，下降了50%。

　　此外，名创优品的股价也在今年大幅下挫。截至上周五收盘，名创优品报12.4美元/股，相比今年2月的股价35.21美元、市值为107.74亿美元的高点，市值已经蒸发了三分之二。

　    名创优品股价下跌、市值腰斩，与其持续低迷的业绩不无关系。

　　在2020财年，受到疫情的影响，名创优品的营收出现大幅度下滑。在2021财年，名创优品的营收恢复了增长，但是90.7亿元的总营收仍然要低于2019财年的93.95亿元。

　　名创优品在2021财年持续经营的亏损为14.3亿元，根据财报，这主要是由于具有其他优先权利的可赎回股份的公允价值变动，在2021财年亏损了16.3亿元。调整后，2021财年名创优品净利润为4.8亿元，相较于上一财年的9.7亿元，下降了50%。

　　截至今年6月30日，名创优品全球的门店数量达到4749家；其中国内门店2939家，本财年新增406家；海外门店数1810家，本财年新增121家。在总营收中，国内业务产生的收入为72.9亿元，同比增长20.6%；国际业务产生的收入为17.804亿元人民币（合2.758亿美元），同比下降39.3%。

　　但对于名创优品来说，其国际业务的毛利率是高于国内业务的。受到国际业务收入下降的影响，名创优品2021财年毛利率为26.8%，比上一财年下降了4个百分点。

　　曾经号称“最牛十元店”的名创优品，在国内市场上也遇到了更多同类项目的竞争。出海，曾是名创优品用来“破局”的主要战略。尽管名创优品的业务已经逐渐从疫情影响的“至暗时刻”中恢复，但是随着海外疫情的反复，名创优品在海外的布局仍然受到了影响。

　　在业绩电话会上，名创优品创始人叶国富表示，“目前，受国外疫情影响，截至2021年6月30日，名创优品停牌门店数量从一季度前的208家降至205家的季度低点。然而，近期自7月以来的流行病死灰复燃预计将继续影响国际业务。”

　　叶国富曾对名创优品提出了“百国万店”的计划，即在2022年前进驻100个国家和地区，年营收达到1000亿元，全球门店达到1万家。现在，万店计划受阻的名创优品开始大力布局线上。在最新财季中，名创电子商务收入近2亿元，同比增长136%；电子商务和O2O贡献了总收入的12%。天眼查显示，6月25日名创优品还成立了跨境电商公司，注册资本1000万元人民币。

　　不同于国内市场，海外市场因地域、语言文化、政策法规等差异，形成了更复杂的市场环境。零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅对AI财经社表示，“名创优品做跨境电商，虽然会比开实体店好很多，但还是面临很大挑战的。”

　　名创优品目前的营收主要还是依赖于线下门店销售。门店的快速扩张、薄利多销都曾是它的招牌。而现在，名创优品需要考虑的是，当“开店”的商业逻辑变得陈旧之后，该如何向资本市场讲出新的故事。

　　难撕掉的“山寨”标签

　　被挑战的“极致性价比”模式

　　2004年，不满足于做“销售员”工作的叶国富开始做起了小饰品店铺，并依靠加盟模式，将其发展为瞄准低价女性饰品市场的“哎呀呀”连锁饰品店。凭借低消费优势，“哎呀呀”开始在国内迅速扩张。据了解，在2010年，“哎呀呀”已经拥有近3000家门店，年销售额超过10亿元。眼看它的发展势头一片大好，叶国富还曾表示准备在2013年上市。

　　但几年后，电商的崛起让叶国富的资本梦落空了。线上出现了更便宜、样式也更丰富的小饰品，失去低价优势，还要承担线下模式更高支出的“哎呀呀”逐渐没落了。而就在叶国富心灰意冷之际，国内日系风格产品的热卖给他带来了转机。他发现，相比低价，更重要的是“物美价廉”，人们追求更极致的性价比。

　　2013年，叶国富与日本青年设计师三宅顺也合作创立了名创优品。但从创立之初，名创优品就一直被调侃为无印良品的“山寨品”，被指采取的是“复制、粘贴”的商业模式。不少用户认为，名创优品（MINISO）的“名字”内，集合了日本品牌无印良品MUJI、优衣库UNIQLO、大创DAISO于一体。除了名字的糅合外，名创优品的logo、店面设计等，也酷似优衣库、无印良品等日系精品店；产品品类则和屈臣氏等品牌有着相似之处，店内摆满了各类一线大牌的平价替代品。不同的是，在名创优品中，超过95%的产品零售价格都低于50元。

　　虽然饱受“山寨”的质疑，但是凭借性价比优势和门店快速扩张带来的规模效应，名创优品迅速发展起来，并顺利于2020年10月在纽交所敲钟上市。根据招股书，2019财年名创优品总营收93.94亿元，GMV高达190亿元，全球开设超4200家门店，其中中国国内开设了2500多家门店，海外80多个国家和地区开设1680家门店。

　　作为一家轻生活的快消品店铺，名创优品的“极致性价比”吸引着绝大多数的消费者。创始人叶国富更曾提出，想把95%以上的商品价格从50元以下再压缩到30元以下。

　　据了解，名创优品主要是通过寻找优质代工厂进行模式化生产，去掉中间环节和营销成本，并通过大批量的出货，来掌握议价权优势，从而控制更低廉的成本，这才可以在“薄利多销”的模式下获取到更多利润。

　　追求“极致性价比”成了名创优品的品牌核心，也是它的护城河。但这也意味着，其产品丧失了溢价的可能，稳定的供应链在其中起着至关重要的作用。

　　但是，营造性价比的壁垒，并非难以跨越。近年来，诸如三福、木槿生活等生活时尚连锁店的发展，也让名创优品的“护城河”变得越来越窄。

　　同时，近年来名创优品在产品质量上出现了不少问题。

　　年初，名创优品因在“3.15晚会”上曝光的门店摄像头问题而被立案调查。4月，设计师李栋举报名创优品抄袭一事又引发网友议论。天眼查数据显示，截至目前，名创优品（广州）有限责任公司涉及法律诉讼57起，包括外观设计专利、著作权侵权纠纷等。

　　根据黑猫投诉平台的数据，共有444条有关名创优品的投诉。其中就包括了“化妆棉里有虫子”、“水杯是被用过的，有污渍”、“耳机质量有问题”等，还出现了用户“已换货一次，但仍存在质量问题”的现象。

　　除了品控屡次翻车外，名创优品引以为傲的加盟模式也在经受着考验。

　　根据财报，加盟管理服务费是名创优品的收入主要来源之一，而其业绩增长主要依赖于门店数量扩张。数据显示，截至2021年6月30日，名创优品国内开店2939家中，包括直营5家、加盟2934家；海外开店1810家中，直营105家、加盟1705家。2021全财年共新增527家店，全为加盟店。

　　据悉，名创优品加盟模式是由加盟商承担开业的资本支出和商店运营费用；店内商品出售前，名创优品保留商品所有权；名创优品从店内销售收益分走一部分后，加盟商拿剩余部分。除了销售收益，名创优品有偿向加盟商提供商店管理和咨询服务。

　　而事实上，对于承担绝大部分资金风险的经销商来说，门店数疯涨，但人流有限，伴随竞争加速，单店赚钱难度更大。

　　截至2021年6月30日，名创优品全球的门店数量达到4749家；其中国内门店2939家，2021财年新增406家；海外门店数1810家，2021财年新增121家。在总营收中，国内业务产生的收入为72.9亿元，同比增长20.6%；国际业务产生的收入为17.804亿元人民币（合2.758亿美元），同比下降39.3%。

　　且名创优品国际业务毛利率高于国内业务，受到国际业务收入下降的影响，名创优品2021财年毛利率为26.8%，比上一财年下降了4个百分点。

　　不过，在2021财年第四财季，名创优品各指标都有所增长。

　　营收方面，截至6月30日，公司第四财季总营收达24.7亿元，同比增长59%。其中，国内营收19.5亿元，同比增长43%；海外营收共5.2亿元，同比增长179%。调整后的净利润为1.5亿元，同比大增242%。

　　名创优品创始人兼首席执行官叶国富在业绩交流会上表示，本财季公司营收和利润均实现高速增长，业绩符合此前预期，名创优品以稳健的季度表现为2021财年圆满收官。