大家可能对上周一天百分之30上下的跌幅还心有余悸，对于下挫的原因富拓FXTM上一个视频有提过，部分原因有马斯克的特斯拉不再接受比特币支付，马斯克在喜剧节目Saturday Night Live说狗狗币是骗局，以及中国方面再次向国内银行和支付公司施压来遏制加密货币，以及宣布打击比特币挖矿和交易，引发市场大跌。但今天美国财经媒体CNBC发表了一篇文章，揭示这场暴跌之后的真正黑手，表示原因不仅仅是马斯克和中国方面，最主要的是此前加密货币中的高杠杆。多高呢？
100倍。
在股市中用杠杆其实不是什么新鲜事了，英文中叫做：margin（保证金），有了保证金，你可以从经纪商那里借来更大的头寸用于投资。但券商需要自己控制风险，所以当你的仓位跌到一定价位之后，你会接到他们打来的电话，叫做margin call，让你追缴保证金。当你无法追缴的时候，你就会被券商被迫平仓。杠杆越大，在市场下跌的时候会容易被margin call以及被迫平仓。
富拓FXTM分析认为，当上周比特币开始暴跌的时候出现了大规模的比特币仓位的被迫平仓，其中散户的资金占比非常大。交易平台Coinbase指出，今年第一季度，比特币和其他加密资产的交易规模是3350亿美元，其中散户资金达到了1200亿美元，机构资金是2150亿美元，所以超过三分之一的资金来自散户。一些交易平台是比较克制的，Robinhood不允许用户用保证金在加密货币上，Coinbase仅仅允许专业投资人使用，然而，而一些路子很野的平台，比如说BitMEX竟然允许100:1的杠杆率进行交易，所以大跌浪潮来袭，大概120亿美元的杠杆头寸被清算，抹去了高达80万个加密货币的交易账户，非常可怕。
压在这个势头上的稻草还有不断增长的比特币借贷市场。比如说，BlockFi和Celsius这样的加密公司允许比特币持有人将加密货币存储在他们公司中，以换取6％至8％的利息。而在后端，这些公司将比特币借给对冲基金和其他专业交易者，甚至允许人们将其持有的比特币用作贷款的抵押品。但这样无疑增加了资产价值的级联效应。比如说，A借了一笔由比特币支持的100万美元贷款，比特币价格下跌了30％，那么A欠贷方的债款就多了30％。并且，当抵押的货币，比如说比特币，价格下跌到一定水平时，公司会自动出售比特币发送给贷方。毫无疑问，这增加了巨大的级联效应，而下跌期间交易量如此之大，以至于很多交易所都面临破产。
所以，加密货币现在的监管政策确实不够到位，但富拓FXTM常说，往往在不够成熟的市场中才会有让人激动的机会。但往往这样的机会是伴随着巨大的风险的，而散户暴露在这样的风险之中而不知风险之深，可能是很多悲剧的起源。如果100比1的杠杆，你觉得不能承受，可能你就需要深思，币圈是否是你玩得起的了。