山海证券ZFX ：新的财政年度即将到来，但美国政府没钱花？
斑马投诉报道：我们先来看一个数据:美国财政部开立的美国财政部普通账户的资金余额。这是什么原因？简单来说，整个美国联邦政府的钱都存放在这个账户里，无论是美国国债的发行还是税收，都是全部汇往这个账户，而美国联邦政府几乎所有的支出都是通过这个账户汇出的。简单来说，这就是美国联邦政府的总钱包，或者说“国库”。
此外，与美联储主要银行的准备金账户不同，美联储不为该账户支付任何利息。2017年初至2020年3月，TGA的资金余额将长期维持在2000-4000亿美元(注意美国政府随时有收支)。
然而，从2020年3月开始，美国财政部开始按日发行国债(而美联储开始按日购买更多的国债，实际上是美联储给美国政府印了一圈钞票)，这使得TGA的资金上升到了前所未有的数额，2020年7月至9月的数额高达1.8万亿美元，是平时最高值的4倍多。随着美国财政部逐渐将账户中的资金转移到人和企业，TGA的资金余额开始从2021年2月的1.6万亿美元快速下降到2021年9月1日的2969亿美元，接近过去几年的平均水平。简单来说，从2021年2月到8月底，在半年的时间里，除了平时的支出，美国联邦政府还额外支出了1.3万亿美元补贴美国企业和民众。但从疫情前TGA的余额来看，如果美国联邦政府维持正常运转，每个月需要3000-4000亿美元，目前的2969亿美元显然接近最低线。
为什么这个账户里的钱减少的这么快？
1)包括疫情期间的各种救济和救济法案，美国政府花费太多；
2)2021年8月1日，美国政府债务上限生效，不可能借钱充实钱包。
未来几个月，对于美国政府来说，有一个好消息:从2021年9月1日起，疫情补贴将到期，不再需要向数百万美国人发放疫情补贴，这意味着过去几个月美国政府钱包的迅速崩溃将得到缓解；有一个坏消息，那就是在债务上限生效后，除非一些旧债券到期，否则联邦政府无法再发行额外的政府债券。如果政府账户中的资金见底，可能会再次遭遇政府关门、债券违约的危机。这些年来，美国政府已经习惯了赚1000，花2000，坏消息显然比好消息影响更大。
在这里插入一个故事。
第二次世界大战结束时，美国101号公路是加州南北向的主要干道，原本是一条双车道公路。后来因为交通量过度增加，州政府决定在高速路中间增加一条共享超车道，供双方超车。
于是，问题就出现了:如果有人同时在两条车道超车怎么办？
要知道，超车道上的两辆车都是相向而行，时速至少在150公里以上，正面碰撞势必会造成双方撞车。在这种情况下，就看谁更有胆量了，先逼对方让路，相当于逼对方承认自己是鸡——这种关乎生命且极其危险的行为被称为“鸡游戏”，承认懦弱真的很不光彩。
在政治和经济领域，“懦夫博弈”时有发生。现在，关于美国的“债务上限”，民主党和共和党也开始了新一轮的懦夫博弈。据媒体报道，8月30日，100多名共和党议员签署了一封信，承诺在任何情况下都不会投票提高债务上限，无论他们是通过单独的法案、连续的决议还是任何其他手段。他们还表示，民主党人应该“为债务上限问题负责”。与此同时，共和党议员在信中强调，联邦政府“在任何情况下都不应违约”，如果出现任何违约，也是因为民主党表现不当。因为债务上限导致政府违约的严重性，民主党也在玩鸡贼，避免“懦夫游戏”。正常的债务上限只有在参议院三分之二议员同意的情况下才能提高，这在目前两党对立的情况下很难实现。因此，民主党没有征得共和党人的同意，而是试图利用预算调解程序，将提高债务上限的问题纳入预算，而不是对单独提高劳氏子债务上限的提案进行折腾。
在这里，可能有必要普及美国的立法程序和预算调解程序。美国国会分为参议院(每个州有两名代表)和众议院(根据人口比例选举代表)。两院独立运作。一项法案从提交到批准要经历三个阶段:1)在每个议院内审议和通过；2)两院协商通过；3)经总裁批准。
提交法案是国会立法运作的第一步，除了法案之外，还包括共同决议、同时决议和简单决议。普通决议主要用于修宪，而决议是为了两院的运行，而简单决议是为了某一个议院的运行，两者都不具有法律效力。此外，两院议员都可以提交法案，但美国宪法特别规定，增税法案必须由众议院提交。议员起草的议案提交后，医院的下一个程序是委员会审议。为了避免随意提案，审议程序非常复杂，参众两院也不一样，这里就不细说了。请记住，绝大多数提案根本无法通过这一阶段。
如果议案在院内获得委员会审议通过，议案将被纳入众议院审议日程，届时将涉及大量辩论和修正案，然后进入表决环节。如果超过50%的议员投票赞成，则意味着该法案在医院获得通过。议案经一院通过后，送另一院审议，另一院要么通过，修改后通过，要么否决:1)如果通过，或者修改后通过，送总统批准；2)如果被否决，则意味着该法案被废除；3)如果对方院对提交的议案进行重大修改，且该修改被发起院否决，议案将提交两院协商会议处理其矛盾，直至达成共识；该法案经参议院和众议院通过后，法案的发起院正式打印并登记，然后送交众议院议长和参议院议长签字。
之后，将法案提交总统:1)如果总统批准法案，他将签署法案并注明日期，法案将成为法律；2)如果国会正在运作，总统既不签署也不否决，法案将在10天后自动成为法律；3)如果总统否决了法案，需要说明理由，然后将总统的意见发送给发起院。如果众议院对总统的意见没有异议，那么该法案就被废除；如果你不同意总统的意见，你可以对总统的否决进行投票。如果得到全体议员三分之二的同意，就可以推翻总统的否决，自动成为法律。以上是对美国立法过程的简要描述。
接下来，我们将讨论美国政府花钱的程序。
美国的财政年度是从上一年的10月1日到当年的9月30日。因此，从现在到9月30日，将是美国2021财年，但从下个月开始，将进入2022财年。花钱是政府最重要的任务。
庞大的美国政府预算拨款包罗万象，但大部分资金都是常规的“强制性支出”，包括社保、医疗保险、债务利息等。这些项目是按照规定自动分配的，与现政府无关。真正涉及2022年预算的国会拨款是“可自由支配的支出”。例如，国防部的武器采购、教育部的赠款、科研机构的赠款、地方政府的赠款、支票以及普通人和企业的租金补贴等。，都属于可自由支配的支出。2020财年，美国联邦政府的强制性支出为4.6万亿美元，而包括疫情补贴在内的可自由支配支出。
为了严格控制资金的滥用，联邦政府每年都要经过预算分配程序。总统的任务是在新财年开始前尽快提交联邦政府的预算申请，而国会的任务是在10月1日新财年开始前通过预算决议和相关的12项拨款法案(2020-2021年的疫情补助和救助拨款不在标准程序范围内)。
参议院和众议院有自己的预算委员会。通常参议院先提交预算决议，决议经参议院审议通过后提交众议院。经过修改和审议，众议院形成共同预算决议，然后发回参议院批准，最后形成不经总统签署的共同预算决议，将规定两院拨款委员会的总支出限额。然后，国会将总支出限额分配给处理不同分领域的12个小组委员会，每个小组委员会继续提出向具体项目分配资金的法案。然后，每一项拨款法案都需要经过国会两院投票，并由总统签署，才能最终生效并花掉这笔钱。这是美国政府花钱的具体程序，也叫“预算对账程序”。
拜登政府上台后，于3月宣布了雄心勃勃的美国就业计划和美国家庭计划，但2022财年的完整预算申请直到5月28日才正式提交。根据其预算，就业计划未来8年将支出2.25万亿美元，主要用于基础设施投资；美国家庭计划在未来10年内支出1.8万亿美元，主要用于公共医疗和教育系统的投资和税收抵免，两者的额外支出总额将超过4万亿美元。美国参众两院的预算决策基本都是基于这种申请做出的。8月10日，参议院通过了自己的基础设施法案，直接将拜登政府的2.25万亿基础设施计划削减至5500亿美元。在此基础上，8月11日，参议院通过了自己的2022财年预算决议。然后，基础设施法案和财政年度预算被移交给众议院。8月24日，众议院还以220票对212票的简单多数通过了“2022财年预算联合决议”。预算决议规定，2022-2031财年的可自由支配支出总额上限为3.5万亿美元。注意，这是一个“联合决议”，需要参议院依次同意。
2022财年的所有预算分配程序必须在2021年10月1日之前完成。在众议院最近通过的联合预算决议中，没有详细说明3.5万亿美元支出中约2万亿美元的来源，也没有提到政府的债务限额。这是参众两院预算调解的重点。众议院将其列为单独的法案“重建更美好法案”(暂名)，并准备与预算决议一起提交参议院。《重建更美好法案》的主要内容是拜登税制改革，与2017年特朗普税制改革相呼应。该法案计划对年收入超过40万美元的大公司和富人增税，同时进一步“修复税收公平”。它将通过扩大儿童税收抵免和延长其他税收抵免的期限，有针对性地降低中低收入家庭的税收。此外，该法案还包括修复儿童设施和学校设施、升级实验室设施、减轻女性护理负担、实施国家带薪休假和病假福利、扩大清洁能源税收优惠、增加经济适用房供应、投资尖端技术和制造业研发，以及为移民社区提供获得合法永久居民身份的途径。
剔除重叠预算，《重建更美好法案》的支出规模约为1.8万亿美元，与拜登最初构想的美国家庭计划规模基本相当，以确保拜登政府的预算申请不会缩水。根据美国专业税务智库的估计，拜登的税制改革将在未来10年为美国政府带来2.3万亿美元的额外收入(包括1.7万亿美元的公司税和6600亿美元的个人税收)，然后扣除1万亿美元的税收抵免。同时，加强税收征管将带来7200亿美元的收入，入不敷出，联邦政府有望额外创收2万亿美元。正是这2万亿美元有望解渴梅，这也是拜登在《建设更美好的未来》法案中3.5万亿美元支出的基础。然而，增税一直很难在参议院通过。
既然很难，那就更难了，而提高政府债务上限的事情将作为调解法案的一个附加条款塞在一起——因为这份预算调解法案是唯一一份可以附加条款“搭便车”的法案，能够以50票的优势迅速获得参议院通过。
事实上，在2022财年众议院联合预算决议表决前，众议院议长佩洛西曾专门发表讲话，强调参众两院民主党人要精诚合作、团结一致，充分利用预算调解程序的“51票特权”，确保众议院联合预算决议和《重建美好法案》能够在参议院顺利通过，最终成为法律。参议院有100名成员(每个州2名)。所谓“51票特权”是指在预算调解法案中，只要51名参议员同意，法案就可以通过。目前，参议院中有50名共和党议员。对于50名民主党议员来说，如果法案的投票结果只是50-50，副总统可以作为关键的一票。
现在，美国副总统哈里斯是民主党人。
目前民主党方面，众议院+总统+参议院的绝对优势平分秋色。如果我们能确保民主党的团结，预算相关法案在参议院获得通过并不难。唯一的限制是政府债务上限。有鉴于此，如果在预算调解案的附加条款中也加上债务上限，对民主党来说是一举两得，因为预算调解案是依靠51票的特权，在参议院强行通过的。因此，美国的债务上限问题很有可能在最近三周内得到解决。问题解决后，美国政府极有可能重启增发国债，TGA里的钱又会滚进来——就像之前的债务上限僵局一样，在“懦夫博弈”中导致政府关门的事件也不会大概率发生。