柯尔凯思KCM：跌幅超过55%，市值缩水1000亿元。芒果超媒“水反转”什么时候结束？

　　斑马投诉报道：外汇密探财经导航PC端应用上线，下载网址：http://www.fx007004.cyou/download_page/index.html（请在电脑浏览器复制链接打开，并下载应用）“国内娱乐龙头”芒果超媒最近日子不好过。回顾近一年，芒果超媒股价持续下跌，从去年10月最高价92.88元/股，到10月14日最新价39.38元，股价跌幅超过55%，市值较10月最高点缩水逾千亿元。

　　作为国内老牌领先娱乐企业，以湖南卫视为后盾的芒果超媒，一直以来的表现都非常稳健。但随着今年政策对娱乐圈的持续施压，以及所谓的“饭圈文化”，芒果超媒体也受到牵连，股价开始跌落悬崖。

　　不过，虽然股价暴跌，但从根本上来说，芒果超媒的业绩依然强劲。其半年报显示，今年上半年营收和净利润均较去年增长30%以上。值得一提的是，芒果超媒也是国内几家大型长视频平台中唯一实现盈利的企业。

　　作为行业龙头，是什么因素导致芒果超媒股价持续下跌？

　　不断负面，芒果超媒频频遭遇“水反转”。

　　“逆水行舟”不断，这大概是今年最适合芒果超媒体的形容了。而其“逆水”的开始，应该从其艺人的“翻车”开始。

　　今年以来，芒果超媒的艺人频频打雷，尤其是8月份，主持人钱枫被曝出问题，很多原本相安无事的艺人被推到了舆论的风口浪尖，比如知名主持人何炯也被翻盘，播出10多年的老节目《快乐大本营》最近也停播改版升级。

　　随着艺人暴雷频发，政策对娱乐圈和所谓“饭圈文化”也是持之以恒的高压态度。据媒体统计，今年以来已有10多项整治娱乐圈的相关政策出台，特别是中央网信办6月宣布在全国范围内开展整治“清朗”“桓范”乱象专项行动以来，上层对娱乐圈的管控更加严格。

　　在监管力度加大的环境下，资本也开始撤退，这在芒果超媒体表现得最为明显。9月23日，芒果超媒发布公告称，公司第三大股东阿里创投拟协议转让公司5.01%的股份。协议转让完成后，阿里创投将不再持有公司股份；值得一提的是，相比当初的投资，阿里创投的这笔投资已经亏了20多亿元。

　　艺人频繁“翻车”引发的连锁反应，推动了政策上的持续高压，进而导致资本“止损”离场。这一系列问题就像多米诺骨牌一样，一个接一个，把芒果超媒体慢慢推向深渊。

　　内容是一把双刃剑。

　　对于芒果超媒体来说，其最大的竞争优势无疑是在内容创作上。

　　据统计，近20年芒果超媒打造的“爆款”数不胜数，尤其是综艺节目方面。芒果超媒可以说是国内综艺节目的鼻祖，已经推出了不少爆款，比如2005年的选秀节目《超级男人与超绝少女》，亲子节目《爸爸在哪里》、歌唱节目《歌手》和近两年非常受欢迎的《郎姐姐》等。

　　也正是因为其优越的内容输出能力，芒果超媒才没有陷入“高价买剧”的窘境，能够在内容上实现自给自足，这也是为什么芒果超媒能够成为部长级的几个视频平台中唯一盈利的企业。

　　2020年年报数据显示，2020年芒果超媒实现营收140.1亿，同比增长12.04%；实现净利润19.82亿元，同比增长71.42%。另一方面，部长们的三大视频平台“爱优腾”2020年由于买剧需要支付大量费用，依然处于亏损状态。

　　然而，虽然内容创作能力让芒果超媒在与其他长视频平台竞争时拉开了差距，但也给其带来了很大的不确定性。

　　由于大部分节目都是芒果超媒体创作的，一旦节目中的明星突然产生负面影响，芒果超媒体作为制作方自然会率先负责。如果影响比较大，很容易导致节目直接下架，数千万的投资直接冲击水漂。

　　此外，由于自创节目的需要，相比其他平台，芒果超媒也会有更多签约艺人。但是艺人存在一些问题，容易被公司放大负面。

　　能否顺利升级，决定了芒果超媒体的未来。

　　从近几年芒果超媒制作的品种来看，其控制“流量”的能力依然出色。

　　无论是亲子综艺节目《爸爸在哪里》，还是歌唱节目《我是歌手》，以及最近热播的《乘风破浪的姐姐》和《披荆斩棘的哥哥》，虽然内容不同，但都是直接邀请知名明星参与节目的形式，底层逻辑都是一样的，就是消耗现有明星的流量。

　　在这种模式下，依靠明星的流量，新的节目在没有太多广告的情况下会有一定的人气和曝光度，更多的产品广告会来到节目中。

　　但是，随着流量时代的逐渐过去，这种依靠明星流量的玩法也逐渐成为过去式。最明显的是，在近一年的电影行业中，“流量明星”几乎从银幕上消失，依靠明星“收割”票房的模式已经失败。

　　芒果超媒体自然感受到了这些变化。10月9日，湖南卫视宣布“周六晚黄金档《快乐大本营》升级改版更新，集中创新打造主题活跃健康、价值取向明确、更受普通人欢迎的全新精品综艺。”

　　当然，《快乐大本营》的改版升级只是一个表象，但里面是对其内容创作的全面升级，能否顺利升级决定了它未来能走多远。