一家上市私募股权基金价格走低

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　　一些增长最快的企业未上市。这个私募股权基金可以帮助你从中获利。

　　大卫·史蒂文森表示通常不喜欢基金的基金，主要是因为它们花费了投资者太多钱：基金的费用相互叠加。但说到投资私募股权，别无选择。

　　上市私募股权基金是在易于交易的结构中接触大型多元化基金合伙企业账簿的最佳方式。上市私募股权基金的管理人努力通过与基础管理人的谈判来尽量减少费用分层。

　　一个有前途的基金价格便宜

　　上市私募股权基金过去一年总体回报良好。第二季度，追踪单一和多管理人上市基金主要参与者的LPX50（上市私募股权）指数上涨15.7%。

　　那么上市的私募股权基金该去哪家呢？第一个决定是选择单一管理人，如Hg Capital或Oakley Capital Investments，还是走多基金路线。

　　后者给你留下了一小部分基金：HarbourVest，以净资产价值(NAV)近26%的折扣交易、ICG Enterprise（14%的折扣）、Pantheon International（18%）和Standard Life Private Equity（15%）。请注意，这些折扣并没有完全赶上修改基础基金价值的持续过程。

　　HarbourVest Global Private Equity（伦敦证券交易所股票代码：HVPE）值得仔细研究，主要是因为这种顽固的折扣。8月底每股净资产值为31.20英镑，股价为23英镑。实际资产净值可能要高得多，这将使折价进一步高于行业平均水平18.5%。

　　这是一个总资产为34亿美元、市值为19亿英镑（26亿美元）的大型基金。它与HarbourVest管理的基金以及一长串有趣且令人兴奋的子基金经理一起投资。HarbourVest的投资组合分为55%的收购和35%的风险投资。投资组合中存在强烈的美国偏见；世界第一大经济体占59%，欧洲投资占24%。科技和软件公司占30%，医疗和生物技术公司占15%。

　　该投资组合的长期表现令人鼓舞。在过去十年中，资产净值的总回报率超过基准的富时全球指数年化率为3.3%。截至2021年8月31日的十年间，资产净值增长了288%，而富时全球指数则增长了207%。英镑的股价回报率更高：420%。难怪许多基金专家认为HarbourVest是一个强力买入。例如，Investec备受推崇的基金团队“坚信该公司为投资者提供了高质量、高度多元化和低风险的全球私募股权投资”。

　　为对冲基金提供咨询服务的另类投资公司Ocean Wall同样热情洋溢，他观察到“对于HVPE股票这样的投资组合，表现也有24.7%的折扣，这完全是错误的价格”。

　　一个成功的夏天

　　近几个月来，大多数上市的私募股权基金都表现出色。HarbourVest截至8月底的资产净值数据显示，以美元计算的当月回报率为7.2%，而英镑的数字为8.4%。当前的并购浪潮看起来过于旺盛，未来基础基金的增速可能会放缓。

　　政府和监管机构最终也可能开始对PE采取更加黄疸的看法，因为税务人员似乎比股权更有利地对待债务资本。

　　但就目前而言，我认为所有的股权投资者都需要考虑如何获得他们的私人企业风险敞口，上市私募股权基金是一种明智的方式。HarbourVest的同行令人印象深刻，但其折扣加上长期记录才是关键。