良品铺子的“点钞能力”被高轩唤醒？ 网红级休闲食品企业正在快速失去光环，食品安全问题饱受诟病

　　战略级投资者清仓式减持的背后，是良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司“钞能力”正在快速失效吗？公允地讲，良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司的代工+贴牌模式，以及高端化路线都没有错，问题核心还是回到那个简单而朴实的话题上，如何让更多的消费者买单？这不仅仅是营销问题，更是品控、新品、成本管理等多维度问题。能否处理妥善，关系到良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司到底能走多远。

　　这家网红级休闲食品企业正在快速失去光环？

　　11月22日，良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司股份有限公司股价小幅高开后便快速走低，并形成低位震荡走势。截至当日收盘其股价为，35.68元，下跌2.51%，总市值143.08亿元。

　　上一个交易日，良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司股价波动可谓惊心动魄。当日开盘其以下跌8个点左右低开，然后快递跌停。之后，股价开始强劲反弹，至下午开盘16分钟冲至涨停，一度上演天地板。至收盘最终上涨3.42%，K线图上形成长上影线的长阳K线。

　　股价如此剧烈波动与资本减持密不可分。11月20日晚间，良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司公告，高瓴系旗下的三家投资公司拟以竞价交易的方式，计划减持公司股份合计不超2229万股，即总股本的5.56%。而两天前，高瓴系股东刚刚宣布完成对良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司的一轮减持。

　　如果完成这轮减持，高瓴系对良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司实行了“清仓式减持”。这也难怪二级市场对后者行为产生负面解读。要知道，高瓴资本是一家全球知名的创投机构，其也是良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司的战略级股东。

　　2017年9月，高瓴作为战略投资者斥资约8亿元入股良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司，占2020年2月良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司上市后公司总股本的11.67%。2021年2月，高瓴资本旗下三个有限合伙企业持股满12个月获得解禁。一月后，高瓴系就开始了套现。前三轮减持高瓴合计套现9.14亿元，覆盖投资成本还有富余，此轮清仓减持所得将全部是投资利润，以最新股价计市值约7.9亿元。

　　换句话说，高瓴系总共套现了18亿元左右，赚得是盆满钵满。公允地讲，作为创投资本，上市拿到可观利润后退出是正常操作。市场也不必过度解读，而且良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司股价经过一轮大幅杀敌之后，相对低位，也引发了部分机构的增持，这也是其为何一度形成天地板走势的重要原因。

　　需要注意的是，也就在良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司公告高瓴减持的同日，良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司还以连带责任保证的形式为为湖北良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司食品工业有限公司担保的最高债权额为2.4亿元，为宁波良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司食品商贸有限公司担保的最高债权额为2.4亿元。

　　疑问在于，2021年良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司电商业务营收达到48.58亿元，同比增加21.42%，但上述两家公司却分别亏损了4982万元、6966万元。这是为何？

　　尽管，在高瓴系大幅减持良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司以后，也有不少声音表示其他主要股东还在，对稳定市场情绪有十分明显的积极作用。但不能否认的是，良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司的光环似乎已经黯淡不少。

　　公开消息显示，良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司的实控人、创始人杨红春，2005年从科龙电器离职后于次年在武汉创办了良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司。2010年成立了湖北良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司食品有限公司，2017年整体变更为股份公司。2020年2月，其作为上交所首家“云上市”企业登陆A股市场，每股发行价11.9元，被外界称为国内“高端零食第一股”。

　　上市后，良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司股价一口气拉了15个涨停板，在4个多月的时间里将股价推至87.24元的高价。但之后股价迅速进入下行通道。到今年4月27日，其股价已跌至21.74元。

　　二级市场的快速下跌与其业绩变化密切相关。

　　良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司的财报显示，虽然2019-2021年收入有所波动，但仍保持增长，从77.15亿元增长至93.24亿元。但净利润同比出现快速下滑。2019年，良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司净利润为3.4亿元，2020年为3.44亿元，同比增速仅为0.95%。2021年净利润降至2.82亿元，同比增速为-18.06%。请注意，从2018年开始，良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司扣非净利润同比增速开始出现持续下滑。

　　2022年前三季度，良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司增收不增利的怪现象不变。其营收70.03亿元，同比增长6.61%，净利润2.87亿元，同比下降8.84%。

　　成本和相关费用增加是业绩下滑的原因之一。2022年，良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司营业成本50.3亿元，同比增加4亿元。同时，销售费用成本常年居高不下。今年前三季度，该数据达到12.88亿元，同比增加3000多万元。管理费用也同比增加近2000万元。

　　被批评或屡遭食品安全问题。比如2021年3月，良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司陷入“鸡肠子里有蛆”事件。2017年，湖北美国食品药品监督管理局在食品抽检中发现子公司湖北良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司包装的一款原生腰果霉菌超标。今年9月陷入“塑料月饼”风波，一度成为热搜榜焦点之一。

　　外界往往把良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司的食品安全板放在其“OEM+OEM”模式下，认为这种模式最大的问题是质量可控性不强。因为贴牌企业大多是小企业。但《每日资本》认为，不能简单地将责任归咎于运营方式。代工，这种轻资产战略模式不是坏事。世界上用这种模式称霸世界的顶级跨国公司不在少数，比如耐克。

　　问题的关键在于质量控制的监督。有人说长城汽车的“黑白石”车型是其相对于本田CRV便宜的关键。这一点，好的店铺不妨借鉴一下。

　　另一个问题是，好的店铺走的是“高端”路线。为了打造高端，良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司在品牌形象营销和包装上投入了很多，甚至花了很多钱给热门综艺冠名；在热门电视剧中植入广告；请流量明星吴(房子塌了)做品牌代言人...

　　但这些表面看起来很高大上，但离真正的高端实现还有一定距离。比如被良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司寄予厚望的“良品飞天”，主推“三重控糖”独家技术和21种营养元素配方。被良品铺子股份有限公司股份有限公司股份有限公司定义为专注于营养科学的健康零食专家。

　　通过海量宣传，从2020年良品杨妃品牌上线到2021年年中，全渠道终端销售额达2.03亿元。然而，在2021年的财报中，好产品的飞天不见了。《每日资本》搜索了其2022年半年报和第三季度财报，没有发现好产品在飞。

　　但是，走高端路线并不是一个错误。由于休闲食品市场竞争激烈，同质化产品众多，走高端也是企业拓宽护城河的重要手段之一。但高端能否真正落地，还要看消费者是否买单。

　　在未来，这两个问题能否处理好，不仅会影响一家好店的业绩，还会决定它能走多远。

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