市场处于和美联储态度博弈的关键期

　　在对此次演讲对市场的影响上，王晋斌表示，这导致了对风险资产价格的调整，美国三大股指在鲍威尔发言后大幅上涨。

　　国际金融市场上，王晋斌表示，美元指数近期有所回调，但仍会在高位运行一段时间。美国相对于美元指数中的经济体，其逆差还会持续存在：可以看到，美国经济以及未来预期的基本面，可能好于欧元区、英国等。因此，从逆差和基本面来讲，美元指数尽管有所调整，但是高位运行的时间可能会比较长。

　　白雪表示，在当前货币政策调整、过渡阶段，市场处于和美联储态度博弈的关键期。因此，在这一阶段，相较于美联储的实际政策操作，市场情绪更加脆弱，对美联储态度的边际变化与转折更加敏感。

　　“过往的市场反应也证明了这一点，比如2018-2019年美联储从加息周期转向宽松的过程中，美国股债市场都出现了较大波动。当前市场对政策宽松普遍抱有较大预期，鲍威尔本次讲话被认为是对12月会议放缓加息的确认，这令市场风险偏好普遍提升。不过我们认为，从当前的市场定价来看，市场对于美联储在利率峰值停留时间的定价依然不足，需要警惕对于政策鹰派预期不足的风险。”白雪说道。

　　劳动力市场仍然紧俏

　　说到劳动力市场，鲍威尔表示，目前对工人的需求远远超过了现有工人的供应，名义工资的增长速度远远超过了与2%的通胀率相一致的水平。因此，要寻找的另一个压低通胀的条件是恢复劳动力市场的供需平衡。

　　“将目前的劳动力水平与国会预算办公室对劳动力增长的预测相比较，我们可以看到目前的劳动力缺口大约为350万。这一缺口既反映了人口增长低于预期，也反映了劳动参与率的下降。”鲍威尔表示，由于许多因素，包括疾病、护理和对感染的恐惧，参与率在疫情开始时急剧下降。

　　同时，美联储经济学家最近的研究发现，参与率的缺口现在主要是由于超额退休，健康问题肯定发挥了作用；而在疫情的头两年，股票市场的收益和房价的上涨促进了财富的增加，可能有助于一些人提前退休。

　　中国人民大学经济学院党委常务副书记兼副院长、教授王晋斌对澎湃新闻表示，现在鲍威尔认为，美国通胀具有很大不确定性的因素，住房价格还在上涨，而住房以外的核心服务通胀跟劳工市场关联性非常强。目前美国劳工市场仍然非常紧张，因此，尽管能源、大宗商品、食品的价格有所下降，但核心通胀率仍保持在较高的位置。

　　“我们完全认同鲍威尔在本次演讲中对美国通胀局势的总体判断，即当前美国通胀以任何标准衡量都依然过高。”东方金诚研究发展部分析师白雪对澎湃新闻表示，10月CPI的超预期降温，很大程度上是由于去年的高基数，以及美国CPI对于医疗服务的统计口径进行重新调整和切换的“技术性因素”所致，并非实质性、趋势性下行的标志。

　　除住房以外的核心服务通胀方面，白雪表示，主要看医疗服务、运输服务等，总体来看波动不大，若参考薪资增速、职位空缺率等领先指标来看，短期内同比增速可能仍然相对较高，但明年一季度左右同比增速有望显著放缓。

　　外汇密探财经导航PC端应用上线，下载网址：http://www.fx007004.cyou/download_page/index.html（请在电脑浏览器复制链接打开，并下载应用）