鲍威尔发出鸽派讯号后美股转涨

　　美联储放慢加息已经板上钉钉，但是最终加到多少就要看通胀数据。现在什么导致通胀的因素最让美联储感到有不确定性？美联储主席鲍威尔给出了答案：劳动力市场供需缺口大，而且受新冠影响，美国劳动参与率很难回到疫情前的水平。

　　北京时间12月1日凌晨，鲍威尔在布鲁金斯学会的一场演讲中给出了影响目前美国核心通胀的三大因素，包括耐用消费品在内的核心商品、住房服务（即租金）以及住房服务以外的服务，比如医疗、教育、休闲娱乐等。在他看来，核心商品和住房服务已经或者将会对核心通胀产生下拉作用，但是住房以外的服务，这个项目大约占美联储关注的核心PCE指数的一半以上，它的主要投入是工资，所以劳动力市场的紧张度在很大程度上将影响未来美国通胀的趋势。

　　鲍威尔料重申两害相权取其轻

　　一些美联储官员周一(11月28日)发表了鹰派言论，称美联储需要继续加息，政策从紧仍有“一段路要走”。潜台词是，美联储对目前的通胀和就业状况不满意。

　　鲍威尔面临的挑战是采取必要的措施来遏制通货膨胀威胁，即使它会导致经济衰退并引发政治风险。鲍威尔已多次指出，抗通胀不力带来的后果远比过度加息的风险严重得多。预计他会重申这一点。

　　政客们，尤其是左翼政客，要求鲍威尔停止加息。如果美联储为了抑制消费者支出而提高利率，他们担心裁员人数会激增。华尔街强化了这一呼吁，每当有迹象表明加息即将停止时，股市就会走高。

　　令人鼓舞的是，对于许多在大流行期间或因乌克兰战争而价格飙升的商品终于开始放缓涨势，在某些情况下甚至出现下跌。它们包括二手车、机票、鸡肉和汽油。

　　虽然有早期迹象表明，通胀已经见顶。但现在说警报解除还为时过早，核心通胀年率仍远高于美联储设定的2%目标，许多因素可能导致能源价格再次飙升，近几个月服务业通胀上升可能更难阻止。

　　Kinesis Money的分析师Carlo Alberto De Casa表示：“总体而言，黄金的情况在改善，但在近期上涨之后，黄金处于盘整阶段，市场处于观望状态，等待美联储进一步明确。”

　　降低通胀并保持低通胀

　　美联储似乎还已经为明年进一步放慢加息幅度至25个基点打开了大门。但放慢加息步伐并不等同于完全停止加息，美国现在没有陷入衰退。许多经济晴雨表看起来仍然强劲，尤其是就业。这是美联储有必要继续保持果断的时刻：需要更多加息来抑制通胀。

　　历史表明，通货膨胀通常以一系列冲击的形式出现。驯服它不只是一场一次性战斗。牛津经济研究院的Ben May在本周公布的一份报告中表示：“未来几年不要要完成把通胀降至目标的初始工作，同样重要的是如何保持通胀低位运行。”

　　没有人想要经济衰退。许多家庭和企业主仍然留有大萧条或大流行造成的大规模裁员的记忆伤痕。但通货膨胀居高不下的时间越长，它就越难得到控制，从而需要更多裁员，引发更大痛苦。对于低收入的美国人来说，许多日常必需品已经变得愈发难以负担。如果通货膨胀不能很快下降，它将阻碍未来几年的增长和就业前景。

　　ED&F Man Capital Markets分析师Edward Meir表示，鲍威尔讲话是市场的主要焦点。“如果鲍威尔采取鹰派立场，美元将走强，黄金可能回到1745美元。但如果他听起来更温和，金价可能会升至1780美元。”

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