2023年货币政策:降息降准可期

　　过去一年，央行也多次强调，要稳步推进利率市场化改革，疏通货币政策传导渠道，切实降低社会融资成本。

　　“市场化改革”关键在于价格。回顾2022年，贷款市场报价利率改革红利持续释放，其中，政策利率多次调降，存贷款利率保持下行态势，从金融机构资产负债两端入手，推动综合融资成本稳中有降。

　　例如2022年1月和8月，央行两次下调1年期MLF、7天期逆回购等主要政策利率，二者均累计下调20个基点至2.75%和2.0%；引导1年期、5年期以上LPR(贷款市场报价利率)非对称式调降，二者分别累计下调15个基点、35个基点至3.65%和4.30%，下调力度较大；同时，建立存款利率市场化调整机制，引导国股银行等集体下调人民币存款挂牌利率，稳定负债成本，助力贷款利率创历史新低。

　　展望2023年，央行强调，将持续完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。

　　温彬预计，2023年降息仍有一定空间，一季度可能落地。当前疫情感染正逐步进入高峰期，经济恢复短期受阻，稳增长压力依然较大，需要政策继续发力；同时，在2023年3月两会召开之前，存在重大会议空窗期，为确保“开门红”平稳，需要在疫情第一波冲击结束后，加大需求端刺激政策的接续和对冲；此外，伴随美联储加息节奏放缓，中美利差收窄，人民币对美元汇率回落至7以内，政策宽松的外部约束减弱。在此背景下，温彬认为，OMO(公开市场操作)、MLF政策利率可能在一季度下调一次，幅度在10个基点左右，并带动LPR下调；为缓解房地产市场下行压力，预计5年期以上LPR降幅更大。但相较于2022年，整体政策利率调整空间相对有限。

　　在利率方面，仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟同样认为，总的来看，2023年尤其是2023年上半年居民房贷利率下行的概率比较大。下调LPR，尤其是优先调降、单独调降5年期LPR依然有必要，这样可以逐步降低增量和存量房贷利率以及购房成本，满足和进一步释放居民刚需、改善型按揭贷款需求，提高居民购房意愿与能力，促进房地产市场销售，推动楼市尽快出现趋势性回暖势头。

　　“要降低LPR，在未来几个月内适当降低MLF报价具有必要性和可能性。”庞溟指出，降息可以有效帮助商业银行降低利息收入下降带来的资产端的压力，同时最近存款利率进入新一轮下调趋势，也助力了报价行下调LPR报价加点的动因。

　　会议要求，2023年，人民银行系统要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，认真履行国务院金融委办公室职责，建设现代中央银行制度，大力提振市场信心，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，有效防范化解重大金融风险，持续深化金融改革开放，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步提供有力的金融支持。

　　一是精准有力实施好稳健的货币政策。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。多措并举降低市场主体融资成本。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　二是加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。支持恢复和扩大消费、重点基础设施和重大项目建设。坚持对各类所有制企业一视同仁，引导金融机构进一步解决好民营小微企业融资问题。落实金融16条措施，支持房地产市场平稳健康发展。

　　三是持续推动金融风险防范化解。进一步发挥国务院金融委办公室牵头抓总作用。健全金融稳定保障基金管理制度。

　　四是持续完善宏观审慎管理体系。优化宏观审慎压力测试机制。强化系统重要性银行监管。加强金融控股公司监管。

　　五是持续深化国际金融合作和对外开放。做好二十国集团可持续金融牵头工作。稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放。有序推进人民币国际化。

　　六是持续深化金融改革。继续完善金融基础设施统筹监管框架。加强平台企业金融业务常态化监管。继续深化外汇领域改革开放。

　　七是全面提升金融服务和管理水平。持续推进金融立法。扎实做好金融统计和研究工作。不断提升支付监管质效。深化金融科技应用与管理。强化人民币现金管理。有序推进数字人民币试点。持续提升国库业务信息化水平。全面加强征信体系建设。扎实开展反洗钱监管。强化金融消费权益保护。

　　会议强调，2023年的首要任务是深入学习党的二十大精神。要坚持和加强党的全面领导和党中央集中统一领导。坚持不懈用党的创新理论凝心铸魂，推动理想信念教育常态化制度化。持续深化中央巡视整改，全面抓紧抓好整改落实。建设高素质干部人才队伍，进一步加强党对人才工作的全面领导。增强各级党组织政治功能和组织功能。锲而不舍纠“四风”。持续深化反腐败斗争，一体推进惩治金融腐败和防控金融风险。

　　外汇局领导班子成员，人民银行各部门、各分支机构、各所属单位主要负责同志，派驻纪检监察组负责同志等分别在主会场和分会场参加会议。中组部、中央财办、审计署有关部门同志应邀出席会议。

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