“医械一哥”迈瑞医疗大跌

　　近日，市场有传闻称迈瑞医疗业绩不达预期，多家分公司业绩完成度不及50%，公司销售人员大批量离职。

　　迈瑞医疗对此予以否认，公司解释称，没有发生业绩不达预期、销售人员离职的事件。

　　不过资本市场对于迈瑞医疗的解释并不认可，2022年1月4日至今，公司股价已经跌超16%，而自高点以来，市值已经蒸发超2000亿元。

　　迈瑞医疗市值一直跌跌不休或许也与其净利润增长率下滑、营收增长率、受集采影响等有关。

　　传闻公司业绩不达预期股价大跌

　　刚从“集采”风波中走出来的迈瑞医疗没多久，近日又陷销售人员“大批离职”传闻。

　　截至目前，迈瑞医疗尚未发布相关公告，但迈瑞医疗证券部工作人员回应媒体称，公司暂未披露2021年年报，因此无法透露与业绩相关的信息。不过迈瑞医疗没有发生业绩不达预期、销售人员离职的事件。

　　该工作人员同时表示，销售人员离职是公司经营中的正常现象，而销售人员大量离职且对公司造成巨大影响的非正常性事件未有发生。

　　虽然迈瑞医疗对传闻进行了否认，但资本市场似乎并没有买账，自2022年1月4日以来，迈瑞医疗股价一直跌跌不休。2022年，迈瑞医疗市值已经蒸发650亿元，而从2021年年年中的高点至今，市值已经蒸发了2000多亿元。

　　据wind数据显示，迈瑞医疗常年维持一只较为庞大的销售团队，2019和2020年公司销售人员分别为3163人和3440人，占总职工人数32.21%和29.07%。以当期销售费用中职工薪酬费用分别20.23亿元和22.94亿元估算，销售人员平均薪酬分别为63.95万元、66.68万元。

　　值得注意的是，迈瑞医疗近些年对于销售费用较为保守，控费用意图非常明显。2019-2021年销售费用连续3年保持在36亿元左右，销售费用占比也由21%下滑至不到15%。

　　从销售费用构成来看，在销售费用总数不变的情况下，与人力相关的成本持续抬高，如职工薪酬、招聘培训，而差旅和广告则出现了较大幅度的缩减，分别从4亿缩减至2.7亿，3.4亿缩减至2.4亿。

　　值得注意的是，此次员工“大量离职”已非迈瑞医疗第一次陷入“舆论风波”。

　　2018年底，迈瑞医疗曾遭到大量毕业生“声讨”，起因是公司被爆出强制解约254名秋招应届毕业生，均为985、211高校生，解约比例达52%。

　　有学生表示，“为迈瑞放弃了其他知名企业，甚至解决北京户口的offer，突遭解聘后，已错过其他公司秋招，2019年春招已经没有太多好公司与好机会”。

　　迈瑞医疗回应称，新员工尤其是应届毕业生短期内无法胜任和匹配业务需要，为保障公司持续稳健发展，不得不做出解约部分学生的决定，将依法解约并对所有解约学生支付违约金每人5000元。

　　除疫情因素以外，集采也对迈瑞医疗造成了一定的影响。

　　近10日（12月28日至1月11日），海外机构对112家上市公司进行调研，其中，迈瑞医疗最受关注，被179家海外机构密集调研。

　　证券时报•数据宝统计显示，近10日共有384家公司获机构调研，调研机构类型显示，证券公司调研达347家，占比最多；基金公司调研311家，位列其后；海外机构共对112家上市公司进行走访。

　　海外机构调研榜单中，迈瑞医疗参与调研的海外机构达到179家，最受关注；其次是长江电力，参与调研的海外机构共有70家。

　　从股价表现看，获海外机构调研股近10日平均下跌0.86%。其中，股价上涨的有东方生物、新天药业等，表现最好的是东方生物，累计涨幅为47.98%。股价下跌的有65只，跌幅最大的是鑫铂股份，累计跌幅为19.21%。

　　迈瑞医疗的产品线则集中在三大领域，分别是生命信息与支持、体外诊断以及医学影像，其中医学影像产品主要有超声诊断系统、数字X射线成像系统。

　　2021年上半年，迈瑞医疗实现营业收入127.78亿元。医学影像业务实现营业收入26.7亿元，同比增长26.87%，占总营业收入的比例在21%左右。

　　据公开信息，为避免在医学影像领域形成直接竞争，迈瑞和联影曾在2016年达成框架协议，联影绕开超声领域，而迈瑞专注于监护、体外诊断、超声业务，两家产品线实现互补。

　　从目前的情况来看，两家企业的业务重合度也确实有限。不过，招股说明书显示，联影医疗已经在布局超声产品，并且公司6大产品线事业部也包括了超声事业部。

　　“迈瑞下跌可能与南京落地迈瑞医用耗材价格谈判结果有关。”

　　据行业自媒体报道，南京市医疗保障局在2021年12月28日下发文件，通知各相关定点医院从2022年1月1日开始正式执行迈瑞医用耗材价格谈判结果。该文件并表示，此次集中采购联盟外的医疗机构也可以共享降价后的价格。

　　南京市医疗保障局官网消息显示，2021年9月29日，南京市医保局组织南京地区医疗机构联盟与迈瑞医疗开展整体性价格谈判。经谈判，包含体外诊断试剂、骨科耗材在内的2大类产品整体降价35.51%。

　　在同一天，南京市医保局还与普门科技（688389.SH）展开了谈判，谈判的品种涉及检验检测试剂和普通耗材2大类114个产品，经过谈判整体降价45.72%。

　　其实，早在2020年，南京就曾试点体外诊断试剂集采，向罗氏等发出谈判邀约函，希望企业在宁销售的全部产品整体价格下降不少于30%。

　　不过，因为种种原因，那一次的谈判并不顺利。而这一次，南京方面改变策略，重点约谈了本土企业。与此同时，从官方发布的声明看，南京此次集采在引导企业降价的同时，还表示要保护企业的合理利润。因此，也有分析认为，这于国产品牌来说可能是一次进口替代的机会。

　　无独有偶，在去年8月，受安徽体外诊断试剂（IVD）集采消息影响，迈瑞医疗当天股价也出现暴跌。

　　据官方公布的消息，这一次安徽试点共涉及145个产品，相关产品价格平均降幅达到47.02%，其中88个谈判成功的试剂价格大幅下降，预计每年可为医疗机构节约采购资金1.73亿元。

　　从整体看，安徽体外诊断试剂集采试点的谈判结果要好于预期，价格虽然有所下降但挤压的主要是流通环节的费用，因此降价后企业仍然可以保留一定的利润空间。

　　外汇密探财经导航PC端应用上线，下载网址：http://www.fx007004.cyou/download_page/index.html（请在电脑浏览器复制链接打开，并下载应用