油价飙升,引发投资者担忧

　　美国股市已经因美联储更加鹰派和俄罗斯与乌克兰之间的冲突而紧张不安，现在又多了一个担忧：油价上涨。

　　美国原油价格自12月1日以来飙升了约40%，本周早些时候触及2014年以来的最高水平，目前约为每桶91美元。全球指标布兰特原油也接近七年高点。

　　油价快速上涨对市场来说可能是一个令人不安的发展，因其会增加企业和消费者的成本，从而给经济前景蒙上阴影。油价高企也有可能加速已经急剧上升的通胀，加剧人们对美联储需要积极收紧货币政策的担忧。

　　“如果涨到每桶125美元以上并在那里停留一段时间，股市将真正遇到麻烦，因为这将使高通胀水平变得过热，”Spartan Capital Securities的首席市场经济学家Peter Cardillo说。“这意味着美联储将不得不更加激进，这对股市来说肯定不是一个令人愉快的情况。”

　　产油大国俄罗斯和乌克兰之间不断加剧的紧张局势最近帮助推动了油价反弹。此前需求从新冠疫情冲击中的复苏一直在提振油价。

　　油价上涨推动美国通胀率上升，上个月通胀率升至近40年来的最高水准。虽然1月份整体消费价格同比上涨7.5%，但该指数的能源部分劲升了27%。

　　牛津经济研究院(Oxford Economics)的分析师表示，每桶油价每“持续”上升10美元，就会使整体消费物价指数(CPI)同比涨幅增加约0.3个百分点。

　　“油价上涨的最大影响在于消费者价格通胀，它会进一步增加美联储采取更加激进行动的压力，”牛津经济研究院的首席美国金融经济学家Kathy Bostjancic在给路透的电子邮件评论中说。

　　指标标普500指数今年以来下跌超过8%，而指标10年期美国公债收益率上升了40个基点，超过1.9%。根据路孚特的Fedwatch工具，联邦基金利率价格显示，投资者预期指标利率到2022年底将从现在的接近于零上升到1.50%以上。

　　原油上涨已经在提高企业和驾车者的成本。美国汽车协会(AAA)本周早些时候表示，美国全国平均汽油价格最近为每加仑3.48美元，比一个月前上涨0.18美元，比一年前上涨0.98美元。

　　随着汽油价格的上涨，投资者正在关注消费者的动态，他们的支出占到了美国经济活动的三分之二以上。周三的数据显示，美国1月零售销售增幅为10个月来最大，但上周的消费者信心指数在2月初降至十多年来的最低水平。

　　道富环球投资管理(SSgA)首席投资策略师Michael Arone说：“风险在于，如果汽油价格开始上涨，这意味着消费者的可自由支配支出减少，而且适逢他们过去几年获得的许多财政利益正在消退的时候。”

　　投资者正在衡量油价上涨对公司盈利的影响。DWS Group美洲首席投资官David Bianco表示，通常情况下，原油价格每上涨5美元，估计会使标普500指数的整体每股获利提高约1美元，能源公司得到的收益超过航空公司和其他可能受到原油成本上涨影响的公司的损失。这相当于2022年标普500指数总体获利的约0.4%。

　　标普500指数能源板块在2022年迄今为止上涨了22%，而在最新的BofA Global Research调查中，基金经理们报告说他们对能源股的配置是2012年3月以来最高的。

　　但一些投资者表示，由于油价已经接近七年来的高点，而且能源股所占市场份额远低于10年前，如果原油继续走高，对于获利的微弱提振可能会被通胀担忧所盖过。

　　“在没有经济衰退的情况下，油价上涨会提高标普指数的整体获利，”Bianco说。“但程度没有以前那么大，而且你肯定不希望在美联储对抗通胀时发生这种情况。”

　　快速上涨的油价可能会让市场感到不安，因为它会增加企业和消费者的成本，从而给经济前景蒙上阴影。原油价格上涨还可能加剧本已飙升的通胀，令市场更加担心美联储将需要大幅收紧货币政策以压低消费者价格。

　　Spartan Capital Securities首席经济师Peter Cardillo称，“如果油价突破每桶125美元并在此停留一段时间，股市将真的陷入困境，因为这将使高通胀水平过热。”“这意味着美联储将不得不采取更激进的措施，这对股市来说肯定不是一个令人愉快的情景。”

　　Capital Economics估计，俄罗斯若“入侵”乌克兰，油价将急升，对经济构成重大打击。

　　另外，高油价也推动通胀进一步加剧。Oxford Economics推算，油价每升10美元，消费物价指数(CPI)年率化升幅将上升0.3个百分点。美国1月份CPI同比上涨7.5%，是40年新高。

　　Oxford Economics首席经济师Kathy Bostjancic指出，通胀升势加剧，美联储将被迫大幅加息应对。

　　美联储加息预测影响下，标指今年累计已经下跌8%。而基准的10年期国债收益率上升了40个基点，达到1.9%以上。

　　不断上涨的原油价格已经提高了企业和司机的成本。汽车集团AAA上周稍早表示，美国汽油均价近期为每加仑3.48美元，较一个月前上涨18美分，较上年同期上涨98美分。

　　State Street Global Advisors投资总监Michael Arone称，美国汽油价格上升，将对消费意愿有负面打击。有关情况加上美国取消刺激经济措施，效应更明显。

　　2022年迄今，标普500能源类股上涨了22%，而美国银行全球研究最新的调查显示，基金经理对能源类股的配置达到2012年3月以来的最高水平。

　　DWS美股投资总监David Bianco相信，高油价带来能源企业利润上升，有助提升标指成份股利润预测，但在高通胀环境下，相关的利好因素消散。

　　但部分投资者表示，由于油价已接近七年高位，且能源股占市场份额远低于10年前，若原油价格继续走高，上述微薄的获利可能会被通胀担忧所掩盖。

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