全球石油需求创下新纪录

　　全球最大独立石油交易商维多集团(Vitol Group)的首席执行官Russell Hardy表示，随着今年全球石油需求创下新纪录，油价可能在未来6至9个月内“长期”维持在每桶100美元上方。

　　实际上，本月早些时候，原油价格已经飙升至离100美元只有不到几美元的水平，因需求复苏遇到供应限制。当前国际油价处在90美元左右。Hardy表示，随着石油的日消费量到2022年底升至远远高于疫情前的水平，市场将变得更加吃紧。

　　“今年(全球石油日需求)可能会超过1亿桶。”Hardy称。他表示，若旅游业继续恢复正常，“下半年需求将激增”。

　　能源供应正努力跟上强劲的经济复苏。受投资不足和供应中断困扰，OPEC+的一些成员国无法恢复他们在2020年削减的所有产量。从美国页岩油钻探商到全球超级石油巨头的许多公司，都专注于向股东派发现金，而不是提高产量。

　　由此造成的结果是油价飙升，进而助长了通胀飙升。这种情况有可能会使全球经济复苏脱轨，并给数百万人带来生活成本危机。

　　“需要更多的原油，”Hardy称。他表示，随着今年年底原油日需求升至比2019年底还要高出100万或200万桶的水平，“整个系统将会相当紧张。”

　　“现货溢价”(backwardation)现象的出现也证明了原油市场的紧张，即近期交割的石油价格高于随后几个月交割的合约价格。这种模式目前普遍存在于原油、柴油、天然气和煤炭的交易中。

　　当前，燃料需求的复苏仍然不平衡。在石油产品方面，Vitol预计，美国目前的汽油消费量较2019年2月少约40万桶/天。他指出，一方面居家办公减少了开车出行，另一方面高昂的汽油价格也可能会促使司机减少用车。

　　相反，柴油驱动的工业运输正在推动需求增长，但由于缺乏长途航班，航空燃油消耗仍受限制。

　　Hardy指出，虽然原油供应正在增长，但赶不上消费者需求的增速，最终闲置产能将耗尽。

　　美国页岩油产量正在增长，但还没有达到繁荣时期的水平。Hardy称，钻井公司的资金限制和人员短缺也阻碍了生产。

　　他表示，OPEC+正在逐步提高产量，与美国达成的核协议可能允许伊朗每天额外生产100万桶石油，但这些都已经被考虑在今年下半年的供应之内。

　　天然气价格处于创纪录水平、石油交易价格保持在90美元/桶以上的七年高位，这为西方油气巨头们提供了丰厚的利润，使得它们愿在今年以接近历史纪录的水平回购股票，以此来拔高EPS，同时提高投资者回报。

　　独立资产研究公司Bernstein Research(伯恩斯坦)预计，埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、英国石油等七大石油巨头今年计划回购380亿美元股票。而RBC Capital Markets（加拿大皇家银行）的分析师更是预计，回购规模或将达到410亿美元，这一回购规模是2008年460亿美元回购纪录以来的最高水平，接近2014年210亿美元回购规模的两倍（上一次油价突破100美元/桶）。

　　值得一提的是，包括高盛在内的众多投资机构预计，布油的价格有望进一步走高，甚至超过100美元/桶，这为油气巨头们打来了更佳良好的盈利预期。

　　对此，RBC Capital Markets的分析师Biraj Borkhataria表示：

　　“该行业处于长期以来的最佳状态。现在的问题是周期的持续时间。”

　　同时，他还指出，新冠疫情期间油气股的表现不佳导致管理团队认为股票被低估，在回购成本很低的情况下进行回购是一件很划算的事情。

　　英国最大的资产管理公司Legal and General Investment Management气候解决方案负责人Nick Stansbury也表示，鉴于未来能源需求的不确定性，公司必须“取得平衡”。因此，回购是一项不错的方案：

　　“以不高的水平回购股票，对投资者来说可能是一个非常有吸引力的提议。”

　　值得一提的是，RBC的分析师Borkhataria还补充表示，除了股票购买之外，七大石油巨头今年还可能向股东分红约500亿美元的股息。同时，如果油价进一步攀升，超级巨头股东的总回报可能会更高。

　　为何油气巨头不考虑大幅扩产反而将大量资金投入分红以及回购呢？

　　在华尔街的压力、此前艰难求生的经历、ESG投资大热等因素的共同作用下，页岩油公司在今年扩产意愿寡淡。与增产相反，今年这些页岩油公司更愿意将多余的现金流拿去还债、回购以及分红。

　　2015年后，不少厂商陷入“油价反弹—增产—供给增加—油价下跌—被迫减产”的循环之中，之后2020年的负油价更是因此致使数十家企业破产，严重打击了页岩油产业增产的信心。

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