山海证券ZFX ：资本以后在也看不懂在线招聘了

　　斑马投诉报道：在互联网提供的所有信息对接服务中，人才信息曾经是最具商业价值的。大多数情况下，企业都愿意通过付费招聘网站让求职者知道公司正在招聘。而很多求职者个人也愿意掏钱增加自己被企业选中的概率，或者美化简历、提升技能、交流经验等等。

　　经过多年的发展，在线招聘平台的发展逻辑已经从简单的信息对接日益丰富，涵盖了企业咨询、人才培养、职场交流等闭环。

　　然而，一个现实的问题是，传统招聘网站的服务需要企业配置专门的人力资源进行对接，这隔离了中国大多数中小企业。直到一些专门服务中小企业的招聘平台出现，这种信息鸿沟才逐渐被抹去。

　　以“找工作时想和老板谈谈”为重点的BOSS直聘就是其中之一。

　　1.网上招聘，没有上岸

　　日前，BOSS直接聘请了2021年第二季度财务报告。财务报告显示，本季度BOSS直聘营收11.68亿元，同比增长173.9%；净亏损14.14亿元，比上年增长7倍。

　　亏损的老问题依然明显。

　　用户方面，BOSS直聘CFO张宇在财报会上透露，BOSS直聘公司第二季度实现稳定增长，第二季度月均活跃用户数3040万，同比增长44.8%。

　　然而，业内人士认为，BOSS直聘的成功与其付出的“成本”息息相关。

　　事实上，销售和营销费用一直是BOSS直接雇佣的巨大成本。2019年、2020年和2021年一季度，BOSS直接雇佣的营销费用分别为9.17亿元、13.48亿元和6.19亿元，分别占营收的91.8%、69.3%和78.4%。

　　截至今年第二季度，BOSS直销营销费用为5.34亿元，销售营销费用占比较去年同期有所下降，但占比仍超过45.7%。

　　8月27日财务报告发布后，BOSS直接用工股价微涨3.68%，收报35.26美元/股，但上市两个多月的BOSS直接用工股价从最高点44.96美元下跌超过21%。

　　巧合的是，在同一个地方招募赛道的志同道合的猎人也受到了热烈的掌声。同党猎半年报显示，2021年上半年，公司实现营收11.98亿元，同比增长48.3%；净利润5343.9万元，同比增长57.1%。然而，2020年上半年是国内抗疫的关键阶段。整个人力资源市场萎缩严重，整体基数过低，参考意义不大。

　　而且，投资者似乎并不买同行狩猎的业绩指标。公司股价曾在2021年5月5日达到28.40港元/股的高位，这是公司自2019年1月高位下跌后首次触及28港元/股，期间多数在15-20港元/股区间波动。截至8月27日收盘，同为抄底者的股价仅为12.84港元，较5月高点下跌54%。

　　另一家上市公司的未来似乎更加暗淡。公司宣布6月底签署私有化协议，即将结束2004年至今在美股17年的上市历史。

　　除了无忧未来，智联招聘和58同城也相继完成私有化。智联招聘是该行业的资深人士，在美国股市上市三年后，于2017年以每股4美元的溢价私有化。“一个神奇的网站”58也涵盖了同城招聘业务。该公司于2013年10月在纽交所上市，上市之路于2020年9月结束。

　　那么问题来了。曾经被视为离钱最近的招聘网站，为什么会走到赔钱、暴跌甚至退市的边缘？

　　原因是实现路径单一，难以形成足够高的壁垒。

　　2.资本看不懂线上招聘

　　大型机构对线上招聘平台的态度，有些让人无法理解。

　　以BOSS直聘为例，据不完全统计，今年二季度已有多家大型机构开仓。比如高淳资本增持Boss，直接雇佣105万美元。高一资本直接从BOSS手中聘请350万股，二季度末股票市值1.4万美元。老虎环球基金(TPC)也大幅度买入BOSS用于直接雇佣，成为老虎环球本季度净买入榜第四名。

　　它也是全球知名的基金，一些机构做出了截然相反的判断。例如，7月底，凯茜·伍德的子公司方舟投资管理(Ark Investment Management)管理的交易基金减持约101万股BOSS，直接聘请ADR。到8月4日，基金已经清算完毕，直接被BOSS雇佣。

　　据相关人士透露，大机构态度严重分化的主要原因是，有人相信中国招聘市场的巨大前景，目前可供选择的上市公司不多，所以很多人看好BOSS直聘。另一方面，国内在线招聘平台多次暴露出信息和数据安全问题，令不少投资者望而却步，导致出现减持现象。

　　这不是没有道理的。根据Zhongxin.com发表的文章《专家解读“BOSS直聘”等app被网络安全审查》，招聘网站和app容易成为超范围收集个人信息的重灾区。文章提到，早在2021年3月15日，招聘网站就收集用户的人脸信息，个人简历被下载流入黑市，甚至有部分简历被用作实施“精准诈骗”的工具。

　　收集用户信息的边界将成为未来监管的重点。7月4日，国家互联网信息办公室发布公告称，经检测核实，“滴滴出行”APP存在严重违法违规收集使用个人信息问题。一天后，网络安全审查办公室发布公告，对“云满满”“卡车帮”“BOSS直聘”开展网络安全审查。

　　总的来说，这些企业掌握了大量的用户隐私数据，信息和数据的安全成为一条永远摸不着的“红线”。在资本看来，这无异于给在线招聘平台的前路蒙上了不确定性，成为招聘行业遭受资本忽视的原因之一。

　　此外，BOSS直聘招聘陷阱的消息也频频爆出。2017年7月，大学毕业生李文星直接通过BOSS发简历，被MLM人员诱骗至天津静海，之后被发现溺亡。2020年11月，新京报报道，部分企业在BOSS直聘平台上打出“董事长助理”“生活助理”旗号发布招聘信息，实际上是要求应聘者提供性服务。

　　图片来源:七麦数据

　　七麦数据显示，在安卓系统招聘软件排名中，BOSS直聘排名第一，但得分仅为4.3，低于店长直聘、智联招聘、猎聘等对手。

　　因此，资本市场“两级反转”的态度在一定程度上揭示了BOSS直聘的隐忧。