受美联储加息影响,大宗商品未来走势如何？

　　有观点认为，在主要发达经济体通胀高企、地缘冲突和新冠肺炎疫情等因素影响下，供需进一步失衡，能源价格上涨，全球经济疲弱，工业品需求预期不振，大宗商品价格已经筑顶；另有观点则认为，大宗商品与油价依然看涨，认为“大多数大宗商品处于长期上升趋势”。

　　美联储加息力度虽然超出预期，然而原油市场的月差结构仍持续强势，油价继续有着强势表现。海通期货股份有限公司能源化工研究负责人杨安表示，目前海外市场面临高位通胀压力，给石油市场降温成为各国政府重要任务。美国近期动作频出，还可能再推出一些降温措施，这是目前市场面临的不确定性因素。

　　从国内市场看，文华商品指数自6月9日后，开启一波阶段性下跌行情。原油板块、油脂板块、谷物板块等是几个为数不多的收涨板块。目前看，原油和农产品依旧是两大“抗跌”板块。

　　海证期货研究所副所长石头认为，美元指数目前已达到高点，中长期看将对大宗商品产生压制作用。原油和农产品受到全球商品供应链变化的影响，尤其是俄乌冲突导致供给端紧缩，见顶和下跌的时间要更晚一点。

　　有专家认为，只要油价和农产品板块没有明显的下跌趋势，大宗商品就很难出现拐点。

　　不同品种分化趋势加大

　　国家统计局数据显示，5月份，我国经济主要指标出现回暖。企业复工复产稳步推进。受益于系列政策举措因素，前5月基础设施投资同比增速再度走高，制造业投资同比增长10.6%。

　　在此背景下，国内大宗商品市场涨跌互现，各品种走势分化加大。“商品价格不仅与国内经济周期有关，也受到全球经济周期影响，在内外因素交织下，市场可能迎来宽幅震荡。”南华期货研究所所长曹扬慧表示。

　　总体看，南华商品指数走势依旧强劲，大宗商品市场已处于历史高点。分板块看，贵金属板块历经阶段性触底反升后，内在驱动力不足，短期不会有太强走势。

　　稳经济大盘信心明确，需求修复可能会带动有色板块上行。国投安信期货研究院有色金属首席研究员肖静告诉记者，有色金属牛市氛围开始分化，各品种独立的供求定价发挥更大作用。保供稳价背景下，国内多数有色金属的供应将持续稳定。

　　光大期货研究所所长助理兼黑色商品研究总监邱跃成表示，钢材价格下跌较为明显，螺纹钢库存处于历史同期最高水平，对钢价走势形成明显压制。而国内生铁产量大幅回升，钢厂对原材料需求处于较高水平。因此，原料价格表现明显强于钢材，这也使钢厂利润承压。

　　玉米市场阶段性供应充足。恒力期货上海研究院研究员万承植告诉记者，目前玉米下游消费情况稳定，淀粉厂开工稳定，饲料产量稳中有升，深加工企业玉米库存较去年同期下降。

　　助力稳住经济大盘

　　大宗商品价格的波动，给实体企业带来不小压力。更好服务实体经济，为大宗商品保供稳价发挥积极作用，是期货市场当前的重要任务。

　　今年以来，我国各大期货交易所坚决贯彻落实党中央、国务院保供稳价部署，采取了一系列有针对性的风控和服务举措，提升市场运行质量，促进期现循环畅通，拓宽服务渠道，为大宗商品保供稳价提供期货方案，助力稳住经济大盘。

　　郑州商品交易所相关负责人表示，期货市场对于促进企业持续经营、保障实体经济稳定发展具有重要意义。郑商所以创新品种供给为重点，以培育和服务产业企业为导向，努力拓展服务实体经济的广度和深度。

　　上海期货交易所的“期货稳价订单”试点项目成为亮点。去年，上期所与宝武集团及其子公司欧冶云商就黑色金属品种开展了“期货稳价订单”试点合作，通过宝武集团为实体企业提供现货供应保障、上期所为实体企业提供降低价格波动风险的工具。今年，“期货稳价订单”项目扩展到石油沥青、低硫燃料油等能化品种，通过“期现联动”，鼓励企业利用期权工具对冲风险，助力油气产业链实体企业复工复产和稳健经营。

　　山东京博石油化工有限公司期现经营策划中心总经理刘勇表示，在能源化工大宗商品价格剧烈波动的环境下，“期货稳价订单”能够让企业大胆放心去安排生产经营计划，不用再担心未来价格波动带来的影响，给实体企业吃下一颗“定心丸”。

　　大连商品交易所在做好粮食、铁矿、生猪等大宗商品市场运行监测的同时，为企业提供更专业化、精细化、特色化的期货服务。

　　截至今年5月底，我国共上市期货期权品种94个，涵盖能源、粮食、金属等关系国计民生的重要领域，涉及60多个产业链，为价值大约22万亿元的大宗商品保驾护航，编织了一张较为完善的服务实体企业的风险管理网。中国期货业协会副会长王颖建议，实体企业通过科学运用期货市场的价格发现、套期保值、风险对冲等功能，有效规避生产经营过程中诸多不确定因素带来的风险，实现企业经营模式优化升级。

　　值得注意的是，也有一些大宗商品价格保持高位运行，最典型的就是粮食。美国小麦期货价格本周基本保持平稳，美国玉米期货价格本周前几个交易日还出现一定幅度上涨。此外，金联创分析师奚佳蕊说，国际油价更多受供需消息面因素影响，美联储加息不一定能平抑油价。

　　“最主要的我觉得是看供应这块，如果不再对俄罗斯加码制裁，俄罗斯原油恢复供应了，肯定对原油市场会造成一个比较大的压制作用，因为前期都是由地缘政治和供应缺口的预期，造成油价脱离基本面上涨。如果地缘政治因素再一‘搅合’，油价可能会反弹。”奚佳蕊说。

　　从历史数据也能看出，国际油价涨跌和美联储加息并没有明确的对应关系，加息后的一段时间内，油价上涨的情况也多次出现。专家认为，未来粮食价格和能源价格走势还有待观察。

　　大宗商品价格变化对我国有什么影响？专家分析，直接的影响就是输入性通胀压力会明显减小，PPI涨幅有望持续回落。国家发改委新闻发言人孟玮最近就表示：“PPI方面，尽管地缘政治冲突仍在扰动国际能源和粮食市场，但国内口粮自主自足、煤炭资源能够满足需求，加之保供稳价政策持续发力，预计后期PPI涨幅有望进一步回落。”

　　另外，大宗商品降价对下游行业的影响也值得关注。一段时间以来，我国制造业面临上游原材料价格高企和下游需求收缩的双重挤压。徐向春说，大宗商品价格回落后，制造业成本压力会有所缓解。

　　结合当前的全球经济背景来看，美联储对大宗商品价格的影响是多方面的，也可以分长短期来看。从长期来看，美联储加息会抑制全球需求，全球对大宗商品的需求可能会降低。以美国房地产市场为例。自疫情爆发以来，美国发行天量货币助推了美国房地产市场的繁荣，也促进了对住房下游产品的需求激增，其中相当一部分来自于中国出口的耐用品。这些都是本轮大宗商品价格上涨周期中需求持续强劲的原因。而美联储加息将增加购买住房的成本，抑制了对下游产品的需求。

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