人民币强韧表现超预期

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　　不少分析指出，人民币兑美元汇率与美元指数的脱钩表现，主要受我国出口高景气、境内美元存款突破1万亿美元等因素支撑，此番独立的强势行情短期内仍有望延续，人民币汇率将继续围绕6.4附近双向窄幅波动。

　　除了境内美元流动性宽松推动人民币汇率强势外，兴业研究还认为，无论从绝对值还是境内外利差看，当前离岸人民币利率均处于高位。隔夜离岸人民币利率（CNHHibor）中枢抬升，提高了人民币的做空成本。

　　截至11月17日19时，美元指数触及95.92，盘中一度创下去年7月以来最高值96.27，这意味着11月10日以来美元指数累计涨幅超过2.3%。

　　但是，境内在岸人民币汇率徘徊在6.3802附近，较前一个交易日还上涨126个基点。过去7天，人民币汇率始终在6.36-6.4之间平稳波动，几乎“无视”美元指数持续上涨。

　　“事实上，人民币汇率如此坚挺，也令众多量化投资型对冲基金相当受伤。”一位华尔街对冲基金经理向记者指出。以往美元指数上涨时，他们都会沽空人民币套利。如今面对人民币汇率不跌反涨，他们只能减仓空头头寸止损离场。

　　多位外汇交易员向记者指出，人民币汇率之所以如此坚挺，一个重要原因是今年以来中国外贸高景气度令出口企业囤积大量美元头寸，临近年底他们纷纷结汇用于业务资金周转，令人民币汇率无视美元上涨，开启独立上涨行情。

　　“随着近日人民币汇率持续坚挺，越来越多境内出口企业担心结汇损失不断增加，纷纷加快了结汇步伐，令人民币汇率呈现易涨难跌的态势。”一位股份制银行金融市场部主管向记者分析说。与此同时，不少进口企业一看人民币汇率持续坚挺，则放缓了购汇节奏，如此结售汇此消彼长之下，人民币汇率面对美元持续上涨，正变得更加“坚挺”。

　　只要中国外贸高景气度延续，人民币汇率仍将无视美元上涨呈现易涨难跌的态势。这背后，是越来越多海外投资机构也意识到外贸高景气度延续将令出口企业结汇需求持续旺盛，给人民币汇率持续坚挺注入更强的动能，纷纷加入买涨人民币汇率的阵营。

　　值得注意的是，人民币汇率坚挺正抵消中美利差缩窄劣势，成为海外资本持续加仓中国国债的新驱动力。