寻求标本兼治之道，加拿大暂停加息“梦碎”

　　菲利普·巴雷特指出，抑制高通胀应该成为政策制定者们当前的首要任务。“若有延迟，或会产生更高的经济成本。”

　　如果把货币供应量当成“因”，将通胀水平看成“果”，那么加息就是应对高通胀的常见工具。所以，墨西哥央行连续加息、美联储连续加息、英国央行连续加息等新闻才屡见报端。

　　有声音指出，加息总是带有温和的风格，通常希望在避免出现大规模企业破产、失业率激增的前提下实现通胀“降温”。但也有观点认为，各国应审慎对待加息，因为超过一定的度可能会引发经济衰退。世界银行此前警告说，随着多国央行同时加息以应对高通胀，2023年全球经济衰退的风险已经上升。

　　除了建议使用正确的财政政策、货币政策，不断促进结构性改革来提高生产力等方式来应对高通胀之外，国际货币基金组织也强调多边合作的重要作用。

　　全球高通胀有共同的“病因”，多边合作便是对症的“药方”。无论是克服新冠肺炎疫情对人类的负面影响，还是尽量将地缘冲突的风险降到最低，全球多边合作都是一条标本兼治之道。正如国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃早前所说，面对高通胀等难题冲击全球经济发展的时刻，加强多边合作至关重要。

　　顽固的通胀数据让G7“鹰派风向标”加拿大央行纠结不已。

　　12月7日，加拿大央行加息50个基点至4.25%，并意外表示已经在考虑暂停加息，释放了货币政策“急刹车”信号。但顽固通胀数据成晴天霹雳，加拿大11月通胀率居高不下，增加了加拿大央行明年再次升息的可能性。

　　当地时间12月21日，加拿大统计局公布的数据显示，11月CPI同比上涨6.8%，高于经济学家预期的6.7%，10月为6.9%。按环比计算，11月CPI增加0.1%，而预期为维持不变。

　　中国银行研究院高级研究员王有鑫对21世纪经济报道记者分析称，11月加拿大通胀同比增速超出预期，充分说明加拿大通胀走势比较顽固，虽然汽油价格增长放缓，但随着通胀向服务业等更广泛领域扩展，通胀短期可能很难快速下降。由此，或将制约加拿大央行货币政策，为了遏制通胀上行压力，加息周期可能将持续更久，利率峰值也将更高。

　　更糟糕的是，加拿大央行货币政策预期的反复释放了一个不利信号，欧美央行紧缩政策的鹰派程度可能会超出市场预期，暂停加息乃至降息的时点或许要等待更久。

　　暂停加息“梦碎”

　　在G7国家中，加拿大央行是当之无愧的“鹰派风向标”。今年4月，加拿大成为G7中首个大幅加息50个基点的国家，7月会议上更是一口气加息100个基点，也是唯一暴力加息100个基点的G7国家，在九个月内以创纪录的速度累计加息400个基点。

　　但在12月声明中，加拿大央行删除了需要进一步加息的措辞：“管理委员会将考虑是否需要进一步提高政策利率，以使供需恢复平衡，并使通胀回到目标水平。”而这也是本轮紧缩周期开始以来，加拿大央行对“未来进一步加息”措辞的首次变化。

　　不过，鉴于最新公布的11月通胀数据超出预期，加拿大央行迅速暂停加息可能“梦碎”。王有鑫对记者表示，在明年1月议息会议前，加拿大央行可能会表现得比之前更加鹰派，通过向市场释放信号，为市场需求降温，实现快速控制通胀的目的。

　　尽管加拿大经济放缓，借贷成本上升开始抑制需求，但物价压力仍然顽固。通胀的持续性可能促使加拿大央行行长Tiff Macklem再次加息以恢复物价稳定。

　　花旗经济学家Veronica Clark表示，CPI数据支持加拿大央行1月份加息25基点。“我仍然预期3月份会再次加息25基点，加拿大央行首要关注的还是通胀问题，显然现在通胀没有朝着他们希望的方向取得很大进展”。

　　对于长期通胀走势，牛津经济研究院加拿大经济部主任Tony Stillo向记者预测，明年加拿大通胀率将下降，但仍高于央行2%的目标。预计整体CPI将从2022年6月的峰值8.1%放缓至2023年底的略低于3%。能源和大宗商品价格下跌、全球供应链改善、房价下跌、总需求走弱，以及加拿大劳动力市场日益疲软，这些都将造成影响。

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